存准下调刺激债市 收益率有望继续下行

    5月14日债市收益率受存准率下调影响，整体明显下行｡利率产品方面，10年期收益率下行3BP至3.45%附近，央票方面，收益率整体全线回落，信用产品收益率整体继续强势表现｡资金面上，央行12日宣布，将于18日开始调降存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这样央行将向市场注入流动性超过4000亿元，市场利率继续下调｡长江证券宏观策略组观点称，受政策宽松的刺激和经济数据疲软影响，今天债市再受鼓舞，收益率继续大幅下行｡

    5月14日，货币市场利率整体全线回落｡Shibor各期限平均回落9.82BP｡其中，隔夜回落35.29BP至1.9221%，一周回落4.34BP至3.1433%，一月期Shibor利率回落15.37BP至3.5013%｡

数据来源：中债信息网

    5月14日，央票二级市场涨跌互现，16只成交品种中9涨7跌， 成交量360.95亿元，较前一交易日下降2.34%｡成交前十剩余期限均值0.89年，成交前十修正久期均值0.85，成交前十凸性均值1.63｡11央行票据88(0.51年) 、10央行票据32(0.94年)、10央行票据47(1.06年) 成交量排名居前三｡央票收益率曲线整体全线下行10-20BP，1、3年期下行10-15BP至2.82%、3.10%的位置｡

图表2两日中债银行间央票收益率曲线比较图

数据来源：中债信息网

    5月14日，银行间债券市场共有36只国债成交，市场表现为32涨1平3跌｡总成交量212.7亿元，较前一交易日下降40.44%｡成交量前十的品种剩余期限平均为5.14年，较前一交易日有所缩短｡12附息国债04成交量居首位，共计29.2亿元，剩余年限9.79年｡国债收益率曲线1年期下行20BP至2.54%、3年期下行12BP至2.80%水平｡

图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

数据来源：中债信息网

    5月14日，银行间债券市场共有112只政策性金融债成交，市场表现为73涨2平37跌｡总成交量为823.8亿元，较前一交易日上升5.41%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.69年，较前一交易日有所延长｡12国开18成交量居首位，共计64.2亿元，剩余年限0.94年｡固息金融债收益率曲线1年期下行13BP至3.14%，10年期下行7BP至4.23%，多数期限下行近10BP｡一年定存基准金融债收益率曲线3年期下行6BP至0.50%，大多期限下行5-6BP｡

图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

数据来源：中债信息网

    14日，银行间市场企业债、短融和中票共完成成交量1606.794亿元，较前一交易日增加22.37%｡当日，166只获得成交的企业债完成了501.714亿元的成交量，较前一交易日减少4.12 %｡“12中石油05”以23.04亿元的成交量位居榜首，当日收益率收于5.0496%｡成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为8.17年｡此外，当日39.75%的企业债个券价格下跌，“ 11皋交投债”为当日跌幅最大的个券，较前一交易日价格下跌3.51%｡

    此外，141只获得成交的短融完成了382.714亿元的成交量，较前一交易日增加40.49 %｡其中，“11电网CP002”以37.1亿元的成交量名列榜首｡当日，66.67 %的短融个券价格上涨，其中“ 12中普天CP001”涨幅最大，全天价格上涨0.84%｡ 216只获得成交的中票完成了722.366亿元的成交量，较前一交易日增加40.41%｡其中“12中东电MTN1”以40.5亿元的成交量位居首位｡当日54.63%的中票个券价格上涨，“11桂投资MTN1”涨幅最大，较前一交易日价格上涨5.49%｡

    收益率方面，12五矿CP001、12武钢CP002以及09申能集MTN1等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线1年期下行12BP至3.97%水平，0.5年期下行15BP至3.95%，主要参照11陕延油CP002和11中化工CP002等券的成交变动；中短期票据超AAA曲线今日由12电信集CP002、11中石油MTN5、10中石油MTN1、11中石油MTN2、12神华MTN1等券的成交变动带动曲线1、3、5年期下行10-12BP至3.89%、4.29%、4.50%的位置｡

图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

数据来源：中债信息网

    14日银行间债券市场交易结算面额共计9，758.16亿元，较前一交易日增加862.72亿元｡其中，现券交易面额2，879.13亿元，较前一交易日增加49.51亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加822.90亿元，总计6，670.73亿元；远期交易发生0笔｡具体情况见下表：

(完)