第二期贴现国债需求趋热 利率贴近二级市场

    记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，财政部于5月4日上午招标发行了2012年第二期记账式贴现国债，发行面值总额150亿元，期限273天，中标价格为97.9530元，对应发行参考收益率为2.8146%｡

    据参与招标的交易员透露，当期贴现国债的认购倍数逾2倍，交投情况乐观｡此前，中金公司给出的加权中标利率预测区间为2.77%-2.81%｡

    当前，银行间9个月期国债的二级市场报价收益率为2.7853%｡双边方面，剩余期限0.6986年的“12贴现国债01”昨收盘收益率为2.8273%，昨收盘净价97.9254元｡

    4月13日招标发行的年内首期记账式贴现国债“12贴现国债01”的发行利率为2.8703%，较发行前一日的中债利率微跌0.92BP，最终获得了1.77倍的稳定认购｡而鉴于当期国债的到期日在明年春节前，则银行出于对资金调配的需要，适当增持本期国债符合市场普遍预期｡

    值得一提的是，观察节后两天交易日，股票市场大幅度上涨，但是利率产品市场始终相对淡定，各期限品种利率几无变化｡

    有分析指出，对于5月上旬的利率产品市场而言，4月份宏观经济基本面数据的发布将尤为关键，预计该类数据的变化已经较为透彻的反映在了4月下旬的市场价格中，很难出现超预期状态｡

    此外，5月份利率市场最大的隐忧在于资金面的变化，一方面到期利率产品(国债、金融债券、中央银行票据)规模小于已知发行规模，另一方面5月中旬的财政性税收上缴以及大型企业分红因素将导致资金面存在总量缺口｡

    虽然市场期待法定准备金率的下调可以弥补该缺口，但是政策因素的变化存在极大的不确定性，而且很可能出现政策出台与实际资金面恶化存在时间差缺口｡应对5月份资金面变局，政策因素的敏感时间窗口在5月10日之前，如果届时政策因素依然保持平静，则资金趋紧的局面将对债券市场形成显著冲击｡

    总体来看，多数券商认为，利率产品在后期所面临的最大压力时间点在5月中旬，投资者应注意风险｡(完)