国库定存与逆回购同注资 或引资金利率下行

    人民银行于5月10日上午再度开展了240亿元7天期逆回购操作，向市场注入资金，中标利率较前一期下行23个基点，落于3.3%｡

    国海证券固定收益研究员陈滢表示，当前银行间7天回购利率下行至3.23%，或许是管理层有意引导银行间资金利率下行｡

    可以看到，本周公开市场到期资金规模为1020亿元，但是考虑到周四有650亿元逆回购到期，则实际到期资金仅为370亿元，规模较为有限｡不过，伴随周四600亿元六个月期国库现金定存的对冲，以及240亿元7天逆回购资金的注入，当前流动性仍相对宽松，资金价格略有回落｡

    中债提供的数据显示，截至5月9日收盘，银行间回购利率整体仍呈现出了下行的态势｡具体来看，各期限品种情况分别为:1天2.398%，较上日下行8.4个基点；7天3.344%，较上日下跌36.3个基点；14天3.698%，较上日下行10.0个基点；21天3.802%，较上日微涨0.2个基点｡

    毫无疑问，本周公开市场延续了资金净投放的操作，从目前的情况来看，业界倾向于认为，央行没有急于降准的重要原因是CPI回落慢于预期，加之目前市场资金利率虽有季节性上升，但仍处于合理区间，流动性没有大幅趋紧的态势，选择灵活性的逆回购操作更有利于市场的平稳过渡｡

    来自金元证券的研究观点亦指出，后续央行会否选择降准要看4月份CPI数据、国外大宗商品价格的走势及经济增速下行的幅度｡

    在管理层看来，鉴于当前通胀并未见明显回落，则货币放松还需保持谨慎｡分析人士普遍认为，采用非常规的逆回购，表面上看，意在熨平货币市场资金价格波动，实质上是有意缓解和推迟市场的降准期望｡受此影响，银行间资金面趋缓的局面短期料将延续｡(完)