期债全线收红 趋势性机会仍需等待

　　央行超量续做MLF提振市场情绪，周四债券期货、现货市场做多热情较高，10年期国债期货主力合约T1712收盘大涨0.3%，银行间现券收益率亦大幅下行4-5bp。市场人士指出，资金面预期进一步转暖和一级市场招标需求较旺共同带动债市加速反弹，预计短期流动性向好的趋势未变，监管对债市的影响相对中性，债市可能延续偏强震荡，但在当前基本面和政策面整体基调未变的情形下，趋势性机会仍需等待。

　　期债全线收红

　　继重启28天逆回购之后，9月7日央行超额续做MLF，大大提振市场情绪并引燃做多热情，国债期货市场全线收红，银行间现券收益率大幅下行。

　　截至昨日收盘，10年期国债期货主力合约T1712收盘涨0.30%报94.995元，5年期国债期货主力合约TF1712收盘涨0.18%报97.640元。银行间现券收益率大幅下行4-5bp，其中10年期国开活跃券170210收益率下行5.17bp报4.3250%；10年期国债活跃券170018收益率下行4.5bp报3.61%。

　　广发期货表示，监管对债市的影响较为中性，交易的机会仍在流动性，短期流动性向好的趋势未变，央行提前启动28天逆回购操作释放长期流动性稳定信号，超储率过低不宜过度解读，央行将维持中性操作呵护流动性。操作上建议T1712多单继续持有，目标位95.3，止损位94.3。

　　趋势性机会仍需等待

　　市场人士指出，央行超量续做MLF令季末资金预期进一步转暖，推动债券市场持续反弹，且在利多因素作用下，前期对监管趋严的担忧情绪有所缓和。市场的短期机会在于流动性的预期差，但基本面和政策面并未发生实质性变化，大的趋势性机会仍需等待。

　　华创证券指出，短端资金虽宽松，长端资金却仍较紧，反映市场对资金面不乐观，进入九月以来，央行持续净回笼资金，收紧资金面态度明确；同业存单到期压力叠加需求减弱，存单利率有上行压力；另外，目前中美利差走扩，已经接近历史高位，但目前人民币处于贬值通道中，中美利差有走扩压力，且目前影响中美债市的因素有所不同，存在许多除汇率以外的因素使中美利差走扩，因此中美利差走扩有一定的合理性。综上债市难有趋势性机会，依然建议投资者谨慎操作。

　　申万宏源则认为，随着经济数据预计在4季度回落、监管政策明朗化对市场情绪逐步修复，4季度债券收益率下行空间大于3季度，当前站在3季度后期这个时点，其对9月债市并不悲观，期待资金面好转对债市的小幅提振。节奏上更看好4季度的债市机会，推荐关注左侧介入机会。