银行间回购利率小幅下降 跨年资金供应有限

    12月16日，银行间市场主要回购利率小幅下降，与实际上流动性宽松度收敛略显背离。明日新股网上申购资金将解冻退款，在规模和流向不明确前，大型银行出资意愿有限，同时进入缴税期使资金压力增大。

    银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌0.33个基点报1.7680%；7天利率下跌0.86个基点报2.3324%；14天利率下跌1.42个基点报2.6000%。1年期贷款基础利率(LPR)维持在4.30%。

    上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报1.7900%，上涨0.20个基点；7天Shibor报2.3010%，上涨0.20个基点；1个月Shibor报2.7420%，上涨2.10个基点；3个月Shibor报3.0475%，下跌0.35个基点。

    交易人士表示，短期资金面问题不大，无需过于担忧。部分券商开始筹划以信用债为质押的跨年资金融入，目前供给略小于需求。11月外汇占款数据大幅下降，令年底前再降准的预期十分浓厚。从央行此前的一贯态度来看，即使没有降准，预计也会采用其他方法稳定流动性。

    本周一(14日)网上申购的九只股票冻结资金将于明日(17日)解冻。另外，一般月中时段，银行需将代收的税款缴纳入国库，相应资金将被抽离。

    央行周二(15日)上午在公开市场上进行100亿元逆回购操作，全额对冲当日到期资金规模，单日实现零投放零回笼，中标利率维持在2.25%不变。从当前资金面和短期利率水平来看，公开市场操作缩量，国内流动性仍比较宽裕，短期人民币波动并未造成资金紧张。

    11月末央行口径外汇占款余额为25.56万亿元人民币，较10月末减少3158亿元，创历史第二大单月降幅。金融机构外汇占款余额为272148.34亿元，较10月减少2212.68亿元。10月末，两口径外汇占款均回升，但11月二者重返下跌趋势。

    国泰君安认为，通缩压力加大，美联储加息概率上升，外汇占款下降，而融资需求继续低迷，这些因素需要货币政策继续宽松，预计降准时点正在临近。