三季度债市上行行情不改 波动性增加

    6月30日，中国银行在北京发布《2015年三季度经济金融展望报告》。报告认为，整体来看，三季度债券市场继续延续上行行情，但收益率波动或将增加。

    报告指出，展望三季度，促进债券市场发展的有利因素主要有：一是资金面维持宽松。目前，国内经济下行压力依然较大，货币政策转向趋紧的概率较小。

    二是股市波幅加大，风险逐渐积聚，机构配置债券的意愿将有所上升。

    三是地方政府债券风险明显降低。二季度以来，政府出台了一系列支持债券市场发展的政策，包括国家发改委连发四个专项债券发行指引、新增 5000 亿信贷资产证券化规模、三部委联合发文支持地方融资平台在建项目后续融资，国家发改委松绑企业债发行条件等。这些政策的出台有助于化解地方政府存量债务风险。

    四是允许境外机构参与债券回购交易，有利于增加债券资金来源。

    抑制因素主要有：一是新股发行不断，高企的预期回报仍将使得资金大量进入股市。二是地方政府债务置换规模较大，影响银行对债券的配置能力。