千亿房地产信托今年到期 下半年兑付风险巨大

　　1月4日，据21世纪网消息，根据诺亚财富统计，2012年到期的房地产信托规模逐季递增，全年将达到1172.5亿元，远远高于2011年的470.5亿元，整年兑付规模较大。

　　房地产信托2010年的大规模发行，让2012年、2013年成为到期兑付的密集期。去年以来，房地产行业调控加码，令市场不得不关注房地产信托今明两年年的兑付风险。

　　据诺亚财富去年底发布的研究报告显示，2012年一、二季度有220亿元房地产信托到期，且到期的房地产信托抵押率较高，平均超过50%。

　　由于房地产信托平均期限为1.9年，因此2010年一季度至2011年三季度发行的房地产信托大部分将在2012年至2013年到期，根据诺亚财富统计，2012年到期的房地产信托规模逐季递增，全年将达到1172.5亿元，远远高于2011年的470.5亿元，整年兑付规模较大。

　　根据诺亚财富提供研究的图表，2012年3月、6月、7月和8月为房地产信托到期高峰，分别到期147.52亿元、129.52亿元、113.76亿元、108.57亿元。

　　另据统计，截至10月末，房地产信托余额为6957亿元，包括开发商以存量资产购买信托计划的劣后收(受)益权的部分，因此，开发商实际通过信托公司融资的余额应低于此数。

　　但若考虑对信托资金并未实行类似银行信贷资金“三个办法一个指引”，融资方可以非房地产项目融资，但实际挪用到房地产项目，业内人士估计，信托行业为房地产提供的融资在7000亿以上。

　　相对于之前几年，今年房地产信托兑付规模大，在房地产行业受到宏观调控的背景之下，确实存在一定的风险。

　　诺亚财富研报指出，2012年到期的房地产信托产品的发行方主要集中在中融、平安、中海、中城、华澳等信托公司。到期规模前十的信托公司占总到期规模的50%左右，其中，中融信托到期规模为150亿元。部分信托公司房地产信托产品的过度集中，对公司的风险应对能力形成了很大的挑战。

　　“至于信托公司是否能够应对今年的房地产信托到期高峰，最主要还是看房地产行业的走势。”一位信托行业资深人士表示。

　　随着房地产行业风险的延续，开发商的资金越来越紧张，以销售回款方式归还本息的困难逐渐加大，当风险出现时，信托公司进行资产处置、寻找承接方的能力就显得至关重要。

　　“现在信托公司基本上都不敢对房地产信托产品进行延期，一旦延期或者做其他方式的处理，一是监管会盯得很严，二是投资者也会担心风险而不敢投资。”另一位信托公司人士对媒体表示。

　　据了解，目前，对于出现兑付问题的房地产信托产品，多数采取股权处置方式回流现金，而不是通过非理性的过度折扣进行销售回流现金。

　　业内判断，房地产信托兑付的压力可能在今年下半年集中显现。