2011信托业：转型见效 隐忧仍在

　　2011年，从紧环境下，投资者理财“激情”备受打击。楼市遭受最严厉调控，股市持续疲软，银行理财收益率大多不及CPI上涨幅度，往年投资者热衷的理财渠道似乎全都被关闭了。然而，这样的环境却为信托业带来了机遇。

　　银行业协会的数据显示，截至三季度末，信托行业管理的资产规模已经突破了4万亿元大关，而去年末该数字还是3万亿元。值得注意的是，今年信托业的爆发，不再依赖银信合作，而房地产信托也逐渐褪去了信托业支柱的角色。相比之下，以矿产资源信托、艺术品信托和酒类信托为代表的信托产品，反映了信托公司主动管理能力的提升，转型效果初现，行业“健康度”不断增加。

　　政策矫正 转型效果显现

　　信托业转型，实际是要向信托本源回归，即“受人之托，代人理财”。这其中的关键，一是要理财，即从被动管理的平台类业务向主动管理转变；二是要有“信”，即重视风险管理。然而，市场中前些年大行其道的银信合作理财产品却背离了这个本源，成为银行变相放贷的渠道。此外，房地产业面临重大调控，风险积聚，而信托业往年投向房地产的项目占比过高。针对这些情况，近些年来，银监会出台了多个办法和通知，以政策矫正我国信托业的发展方向。从今年的情况看，这些政策的效果已经开始显现。

　　首先，银信合作一直是监管治理的重点。经过数轮整顿，目前银信类产品规模已受到相当控制。据用益信托工作室不完全统计，截至10月末，共发行银信合作产品7611款，其中3111款产品公布了发行规模，由于组合投资类产品及债券类产品中只有一部分属于银信合作，经过一定系数的调整后，预计全部银信合作理财产品发行规模超过2万亿元。银信合作整体规模已受到限制。此外，受银监会整顿短期理财产品影响，银信合作产品在年末也出现了发行量下降的趋势。

　　除银信合作规模扩张明显放缓外，房地产信托是另一个备受关注的要点。众所周知，年初发布的《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，将房地产信托中主流的融资类房地产信托业务的风险计提比例提高到3%，加强了风险监测。用益信托的数据显示，11月单月房地产信托成立规模为122.6亿元，仅占11月信托总规模的21%，环比下降18.3%。在各信托资金的投资领域中，房地产信托已经降到了第三名。而今年6月时，地产类信托产品仍占据着信托领域的半壁江山，占比高达52%。

　　与银信产品和房地产信托相比，矿产资源类信托以及基金、艺术品甚至酒类等产品在今年发行数量激增，成为市场亮点，也充分说明了各公司主动管理能力不断提升。然而，在信托业向主动管理不断转型的同时，还应该看到，行业内也存在不少隐忧，风险控制仍不能放松。