票据信托离奇井喷 警惕长存续期产品风险

　　据金融时报报道，“收益越高，风险越大”这条真理似乎要被票据类信托产品打破了。 由于票据类信托流动性较高，而且有银行托收，因此产品本身风险很低。然而，风险较低的票据类信托收益率却相对较高，几乎接近房地产信托，而且发行量爆发式增长。

　　据了解，国庆前后票据市场直贴月利率从9‰飙升至13‰。票据市场火热的背后，是信贷规模紧缩，企业缺钱的尴尬困境，这也是助推票据信托发行跑步前进的重要原因。

　　不过，热衷票据类信托的均为中小型信托公司，平安、中信、华润深国投等大型信托公司均未涉猎。

　　理财周报零售银行实验室数据显示，截至2011年11月29日，今年共发行成立全部投资于票据的信托235款，占比7.6％；其中上半年仅发行6款；下半年尤其是四季度票据类信托成立数量爆发，国庆后共成立票据类信托产品146款，占信托成立总数量的21.86％，其中11月成立74款。

　　此外，2011年还成立31款组合投资（部分资金投资于票据）信托产品，如江苏国际信托发行的“江苏中小企业投融资信托”系列产品，主要投向中小企业短期投融资项目、银行票据、银行保本型理财产品及银行存款等短期固定收益产品。

　　从信托公司来看，235款票据类信托中，广东粤财信托共发行102款，占比43.4％；西安国际信托、中国对外经贸信托分别发行50款和34款，分别占比21.28％和14.47％。而在31款组合类票据信托产品中，中融信托独发19款。

　　以9‰的票据直贴月利率计算，票据投资年收益率可达10.8％，除去信托议价、信托发行等费用，8％-9％的年化收益率是合理的。

　　值得注意的是，尽管此类信托相对稳健，但也千万不要低估了个中风险，11月30日晚间，央行下调准备金率，宽松信号显现，一旦票据贴现利率下降，续存期较长的票据信托预计的高收益或将很难兑现。