票据信托井喷：粤财信托独占四成 “擦边球”业务寄生

　　“收益越高，风险越大”这条真理似乎要被票据类信托产品打破了。

　　“票据类信托本身没什么风险，近期收益较高与市场有直接的关系。”

　　随着楼市调控持续深化，房地产信托延续降温趋势已成不争的事实，而随后掀起热潮的矿产信托产品和一些投资艺术品的另类信托虽也曾火爆一时，但暗藏的高风险也让不少投资者避之不及，在此背景下，一向不受市场重视的票据类信托产品，近段时间迅速崛起，不仅发行量呈现井喷预期收益率也日益高企，更重要的是，其相对较低的风险及稳定的收益，开始不断散发出巨大吸引力。

　　据了解，国庆前后票据市场直贴月利率从9‰飙升至13‰。票据市场火热的背后，是信贷规模紧缩，企业缺钱的尴尬困境，这也是助推票据信托发行跑步前进的重要原因。

　　值得注意的是，尽管此类信托相对稳健，但也千万不要低估了个中风险，11月30日晚间，央行下调准备金率，宽松信号显现，一旦票据贴现利率下降，续存期较长的票据信托预计的高收益或将很难兑现。

　　四季度票据类信托井喷

　　热衷票据类信托的均为中小型信托公司，平安、中信、华润深国投等大型信托公司均未涉猎。

　　理财周报零售银行实验室数据显示，截至2011年11月29日，今年共发行成立全部投资于票据的信托235款，占比7.6％；其中上半年仅发行6款；下半年尤其是四季度票据类信托成立数量爆发，国庆后共成立票据类信托产品146款，占信托成立总数量的21.86％，其中11月成立74款。

　　此外，2011年还成立31款组合投资（部分资金投资于票据）信托产品，如江苏国际信托发行的“江苏中小企业投融资信托”系列产品，主要投向中小企业短期投融资项目、银行票据、银行保本型理财产品及银行存款等短期固定收益产品。

　　从信托公司来看，235款票据类信托中，广东粤财信托共发行102款，占比43.4％；西安国际信托、中国对外经贸信托分别发行50款和34款，分别占比21.28％和14.47％。而在31款组合类票据信托产品中，中融信托独发19款。

　　热衷票据类信托的均为中小型信托公司，平安、中信、华润深国投等大型信托公司均未涉猎。唯独与票据类信托沾边的中融信托，也只是以组合类的形式发行，票据投资占比也不得而知。

　　“这跟信托公司的风格和业务偏重有关，票据信托属于低风险稳健型的产品，而且以前这类产品发行量很小，大型信托公司也不怎么在意。”用益信托工作室分析师李旸向理财周报记者表示。

　　值得注意的是，票据类信托单只产品的发行规模普遍较小，已披露实际发行规模的143款产品中，平均发行规模仅为6891.66万元，规模超过1亿的也只有11款产品；发行规模最大的是由广东粤财信托发行的“工行票据组合1信托”，实际发行规模为8.92亿。

　　不计组合产品和银信合作产品在内，初步估算，2011年票据类信托规模已达162亿。