独家调研江中改制：双轮齐驱 长远布局

　　江西江中制药(集团)有限责任公司(以下称“江中集团”)下属两家上市公司江中药业股份有限公司(以下简称“江中药业”，600750)和江西中江地产股份有限公司(以下简称“江中地产”，600053)9月27日同时公告江中集团改制进展情况。

　　改制成功后，中国人民解放军军事医学科学院和大连一方集团成为江中集团新的战略投资股东。

　　与此同时，江中集团24名自然人组成的管理团队通过奖励与现金配售相结合的方式也获得了集团的部分股份。

　　改制大势

　　江中集团董事会办公室主任吴伯帆9月29日在接受理财一周报记者采访时表示，整个江西省国有企业改制是一个大方向，尤其是像江中集团这样的以市场竞争为主体的企业需要尽快完善法人治理结构，通过引进战略投资者完成股权结构多元化，以促进国有企业更快更好地发展。“这是一个大的趋势，整个股权改制的过程是在政府的引导下逐步推进的。”

　　江西省国资委于5月5日启动对江中集团的股权结构多元化改制工作。公告显示，江中集团的股权转让主要分两步走。第一步为股权分拆转让，本月15日，江中集团与中国人民解放军军事医学科学院签署了《股权转让协议》，江中集团将10%的股权出让给中国人民解放军军事医学科学院。同时，江西省国资委将其所持有的占总股本30%的江中集团股权通过奖励与现金配售相结合的方式授予由24名自然人组成的江中集团管理层，并于15日签署了《股权激励合同》。

　　在完成第一步股权分拆转让后，江西省国资委随即对江中集团实施第二步增资计划。在经过江中集团股东会审议批准后，大连一方集团有限公司成功以货币方式对江中集团进行增资。

　　经过此次增资后，大连一方集团占有江中集团27.143%的股权，根据公告透露，江中集团2009年未经评估净资产已达到18.11亿元，增值率在132.32%。在完成增资后，江中集团的前四大股东变为江西省国资委、大连一方集团、江中集团管理层以及中国人民解放军军事医学科学院，四大股东分别持有的股份占总股本的比例达到了41.528%、27.143%、21.857%和7.286%。

　　地产结盟

　　“大连一方集团是国内在商业、住宅地产开发上经验丰富、实力雄厚的企业，它的加盟对江中集团房地产业务的发展及江西地区经济的拉动都有着积极的作用。”江中集团内部人士表示。

　　中江地产在今年上半年共取得营业收入10707万元，同比增长95%。营业利润则为214万元，同比增长322%。

　　由于大连一方集团在商业、住宅地产开发上有着一定的经验，该公司的加入将对江中集团的房地产业务即中江地产提供更多积极有效的推动作用。

　　据了解，大连一方集团是一家成立于2001年、注册资本达到5亿元的公司，主要经营业务为房地产开发、销售和租赁，并有广告、信息咨询等业务。此外，由于大连一方集团的主要开发项目是以高端房地产为主，包括大型商业中心、城市综合体、酒店和文化旅游区等。根据上海证券报获得的信息，大连一方集团累计投资额超过70亿元，而股权投资市值约80亿元。

　　医药刺激

　　另一家战略投资者中国人民解放军军事医学科学院则是中国新药研发领域上全国领先的国家级科研机构，这对于江中制药接下去的发展起到不小的帮助。

　　“军科院是中国新药研发领域上全国领先的国家级科研机构，能够吸引这样重量级国家科研机构来到江西加盟，不仅对企业，对整个江西医药产业的发展都将是一件幸事。”江中集团表示。

　　从江中药业在今年中报中所披露的上半年公司经营情况来看，公司实现营业收入10.42亿元，归属母公司净利润达到1.26亿元，同比增长分别达到18%和33%。

　　申银万国分析师叶飞告诉理财一周报记者，虽然江中集团完成了股权改制，但暂时还无法确定新加入的中国人民解放军军事医学科学院能为公司带来多大影响。“影响现在还说不清楚，影响应该是长期的，对于江中医药的长期发展而言还是比较看好。”