露天煤业：受益于区域振兴规划 潜在产能大

　　公司以褐煤生产为主，平均发热量为3100大卡/千克，受发热量影响，褐煤平均售价较低，运输成本对公司产品的销售影响较大，其合理的运输半径为1000公里以内。故公司的主要客户主要是集中在蒙东及东北三省周边的电厂。

　　较强的市场控制力。作为区域内绝对的龙头公司，在蒙东及东北三省的电煤市场占比较高，未来随着褐煤价格的进一步上涨，销售半径有望进一步扩大。

　　目前公司主要运煤通道——通霍铁路(通辽-霍林河)——运力基本饱和，一定程度上制约产能的有效释放，复线预计2011年10月份开通，将有效解决产能释放问题，开通后运力将突破1亿吨。同时，蒙东区域内铁路网的建设规划进程加快，随着运输网络的完善，区域内的煤炭销售将进一步扩大。

　　不考虑未来资产注入的情况，公司煤炭产销量将逐渐增加，预计2010年、2011年EPS为1.10元、1.33元，当前股价对应市盈率19.3倍、16.0倍，考虑未来区域振兴规划所带来的机遇，公司产能增长潜力较大，首次给予“推荐”评级，6个月目标价位：25.0元。

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