顺网科技：网维大师踏上海外征途

　　我们认为，此次意图进军越南市场，是公司横向拓展，多圈地争用户的积极尝试，虽然短期尚难以贡献收入，但有助于公司在越南市场建立先发优势，给未来海外拓展打下基础。

　　短期尚难以贡献收入。根据公司公告，目前英文版及越南语版本尚在开发过程中，从开发到推广到产生收入甚至到衍生出多种盈利模式，仍需要一个较长的过程，其间不确定性也更大。

　　此次意图进军越南市场，是公司横向圈地的积极尝试，联合运营游戏《狼队》则属于公司纵向盈利的挖掘，公司未来通过横向和纵向的联合发展，我们依旧认为实现业绩的高速增长应相对比较轻松。

　　游戏联合运营的效果有可能会超出我们当前的预期，但考虑该游戏刚刚上线还不稳定，我们暂时依旧维持2010-2012年EPS预测0.81元、1.23元和1.82元，对应2010年9月17日67.51元收盘价，PE分别为83、55和37倍。从相对估值上来看股价在合理范围内的上端，但考虑到公司快速的成长和较小的流通盘，以及公司多种盈利模式开展可能带来的超预期，我们给予公司“买入”评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。