大亚科技：有望以并购的方式进入定制家居领域

    事件:

    公司公告2016年限制性股票激励计划,计划拟向63人授予激励对象限制性股票340万股(最终以实际认购数量为准),约占公司股本总额52,750万股的0.64%。限制性股票的授予价格为每股7.04元。

    点评:

    本次计划授予的激励对象总人数为63人,激励对象包括公司(含子公司)任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)骨干。股权激励锁定未来三年业绩,管理层看好中期成长性。激励对象自获授限制性股票之日起12个月内为锁定期,在满足解锁条件下分三期按40%、30%、30%解锁,解锁条件为:以2015年为基数,2016~2018年净利润增长率分别不低于20%、35%、50%,对应2016-2018年净利润同比增速分别为20%、13%、11%。

    虽然单从解锁条件所对应的业绩增速来看并不是很高,但我们认为本次股权激励方案的出台预示着公司内部治理结构已经开始理顺,而一直以来制约大亚科技内在价值提升的关键因素在于公司的内在治理结构问题, 随着未来大亚内部治理结构的不断改善,上市公司的市场价值将得到显著提升,公司的经营业绩将完全有可能超出股权激励方案中的行权条件。与此同时,我们预计公司未来有望以并购的方式进入定制家居领域。

    目前公司股价对应2016-2017年的PE 分别为20和16倍,考虑到公司目前估值较为便宜,看好上市公司未来盈利能力持续提升,趋势向好, 以及今年一、二线城市房地产的销量回暖将有助于公司的景气度提升,维持“买入”评级。

    风险提示:

    公司内部治理结构改善的进度低于预期。（光大证券）