历经涨跌轮回，明德生物今后去往何处？

    2023年，无疑是整个IVD行业的重大转折之年，在这一年里，行业快速分化、重新调整再出发，重塑格局。

    这一年，正是后疫情时代的开启元年，这对于过去三年赚得盆满钵满的IVD行业来说，意义十分凸显，IVD业绩的下滑显然是在预期之内，同时当这个预期来临时，许多观察者又过于情绪悲观。

    危中有机，我们看到滑铁卢的同时，也需要看到没有疫情检测业务的压制和占用而腾出的空间、常规诊疗活动的恢复、各种正反因素带来的IVD行业集中度的进一步提高、以及新一轮科技创新技术带来的对IVD行业催化作用等等。

    简而言之，想发展、想进步只有一个理由：那就是想方设法看到积极面，做到积极行动。若关注点始终放在常规业务如何跟不上，那么会削弱对正在增长、呈良好势头的积极点的关注、精力。这或许才是正确的对待IVD行业态度，勇往直前。下面再举一个明星企业例子。

    曾凭借新冠核酸检测产品逆袭翻身的明德生物，2023H1以来，也面临业绩大幅滑坡的尴尬。根据近日发布的年报数据来看，营业收入5.38亿元，同比下滑89.77%；归母净利润1.13亿元，同比下滑95.92%，九成的幅度自然也属意料之内。

    市场习惯用脚投票，达到巅峰143.45元/股的明德生物，自2022年年末的约57元/股跌至目前的约23元/股左右，相比高峰时期缩水了84%，相比去年底缩水了60%。

    如今市值回到60亿以内的明德，后续将如何发力？

    01

    走下神坛的回顾

    2019年春节前期，在新冠肺炎疫情爆发之前，明德生物还是一家年营收两亿左右、净利润4000万的企业。这对于今天2023年的对比参考有启发，并不是仅仅停留在同比升降这个维度上。

    随着疫情全面进入防控严格期，应检尽检，众IVD企业纷纷抓住新冠核酸检测试剂市场机遇，业绩突飞猛进。

    明德生物自然也是其中一员，在此期间，即2020年至2022年，实现营收9.59亿元、28.3亿元、105.3亿元，分别同比增长429.43%、195.05%、272.12%；归母净利润4.69亿元、14.13亿元、42.08亿元，分别同比增长1029.24%、201.37%、197.79%。暴增的数据表面，我们看到了什么是百年一遇的机会，同时也预测了短期的突兀、则不太有可持续性。

    对比如今的半年营收5.38亿元（YOY-89.77%），归母净利润1.13亿元(YOY-95.92%)，断崖式的下滑还是在此前已经做减值损失的基础上，根据此前消息，明德生物曾对2022年的资产做了计提资产减值准备约10.14亿元。

    另外，在应收账款这个挥之不去的IVD行业共同难题上，截至上半年末，明德生物的应收账款为21.6亿元，占总资产的比例为27.11%。不过这里面也有积极点，相比去年底的25.6亿元，这中间已经减少了约4亿元。

    总的说来，三年前明德生物还是一支成长股，不可否认它的贡献和超常发挥，但疫情之后，该走的路还要继续走，只是现在有了现金流和知名度，路子好走一些。

    02

    何去何从？

    明德生物成立于2008年，起初主做快速诊断产品；2018年7月，明德生物在深交所上市，发行价20.45元/股。上市之后，明德开始由最初的POCT（即时检验）体外诊断产品逐步跨入免疫、分子、血气诊断等，说到这里，我们也可以看出明德生物一开始也是战略上布局正确。

    分子诊断和POCT赛道作为发展最快的两条IVD细分赛道，虽然不在现如今火热的化学发光赛道上，但在不久的将来将显现它的威力。面对疫后的发展问题，明德曾对外表示营业收入以及营业利润的希望将寄托在以免疫诊断、分子诊断、血气诊断等常规产品为主的体系。

    对于这个发展模式，现阶段免疫诊断领域对于明德生物算属红海，因为当前免疫诊断主要以化学发光为主，国产中有化学发光五虎为主力，基本奠定了新格局，单以迈瑞、新产业、安图就占据13%的市场份额；进口品牌罗雅贝西仍占有78%的份额，双重夹击之下，对于后来竞争者并不太友好。如果可以，倒不如去做合作，承接一些合作开发项目和其他的补充角色，毕竟形势比愿景强。

    另外，在分子诊断上，现今国内强手如云，除了国外品牌罗氏和雅培占据国内22%的市场份额外，华大基因、达安基因、科达生物、圣湘生物等占据了60%的市场份额。除此之外，还有不少实力强劲的企业，或者同等水平的IVD企业也在虎视眈眈。

    总的说来，想要在上市之后衍生出来的赛道上去拼刺刀并非最佳策略。在疫情三年的过程中，不管从社会使命上，还是从企业自身的利益上，多多少少抑制了刚刚发育的免疫、分子、血气诊断等赛道。明德生物最大的优势还是POCT，应该以此为基础，逐步打造具有协同效应的产品体系，技术平台体系。

    而在POCT领域内，得益于深耕，明德主打免疫层析技术路线，并逐渐形成自身在心脑血管疾病诊断、感染性疾病诊断POCT领域的领先优势。因此，较为稳当的发展方式，是巩固现有的在POCT领域优势，发展分子诊断、免疫诊断来围绕POCT做展开工作，其二，明德在急危重症信息化解决方案和第三方医学检验服务方面不断取得突破，产品不断更迭，可一步一个脚印，最终打造体外诊断产品综合解决方案服务商。

    这个周期目前暂无法预估，但却是正道，可立于不败之地。

    03

    写在文末

    国内IVD发展至今，本是一部徐徐向上，快速增长的过程。

    突然其来的疫情，一下子推高了IVD行业的地位，也使得现在市场短期内无法接受它的离去。之前的高估和炒作本质是资本的不良面引起，真正的资本是陪着中国IVD行业慢慢成长，然后顺带享受其带来的红利和社会价值。

    揠苗助长之后，要想稳健成长，在原来的基础上，再次出发。

    三年期间，集采、医保控费、行业竞争加剧等并未停下脚步，反而是愈演愈烈，似乎每一个细分行业都有几十甚至上百家参与者，都具备一定的竞争实力。在这种趋势之下，技术壁垒低，可替代性强、国产化率较高的赛道将越来越难，大概只有龙头才能活下来。

    明德不例外，也是其中之一，众IVD企业要做的，卸下包袱，空杯心态，从零开始。