“江山易主”，天瑞仪器春天来了吗？

   5月15日，天瑞仪器公告称，公司实控人长刘召贵与广州立多虚拟签署了《股份转让协议》，与立多科技签署《股份认购协议》。实控人由刘召贵变更为李刚。受此影响，复牌首个交易日股价开盘后迅速涨停。

   根据约定，立多虚拟将以4.70元/股的价格受让刘召贵的5.01%股份。同时，公司向立多科技定增不超过1.49亿股（含）股份，立多科技认购价款合计6.24亿元，公告显示大部分将投向大功率波长色散X射线晶圆分析仪研发及产业化项目及家庭用病原体感染快速检测研发及产业化项目。李刚则通过持股主体控制的上市公司表决权比例合计为26.93

   作为一个传奇人物，李刚有着金山软件、迅雷网络、北京铭智飞扬灯企业的工作履历，如今创办多哚、纳立多科技企业，业务都围绕VR开展，涉及硬件、资源聚合、光学镜头等等。而此次的立多虚拟、立多科技均成立于2022年10月，尚无实际业务经营及财务记录。

   资料显示，立多虚拟经营范围为虚拟现实设备制造、可穿戴智能设备制造、计算机软硬件及外围设备制造等；立多科技经营范围包括计算机软硬件及外围设备制造、可穿戴智能设备制造、虚拟现实设备制造、技术服务、技术开发等。

   而天瑞仪器主营仪器仪表制造，包含实验室分析仪器制造、环境监测专用仪器仪表制造，同时公司还从事环境治理、体外诊断与第三方检测服务业务。公告称在未来12个月内，立多对天瑞暂无在上市公司或其子公司的资产、业务处置或重组计划。

   表面看起来，业务协同上关联性不大。连续四年亏损的天瑞仪器，除了股价临时改善之外，是否迎来了“业”生的第二春？

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   一年观察期的的求变分析

   2022年度天瑞营业收入12.9亿元，同比下降16.39%；归母净利润-1.04亿元，同比下降90.94%；扣非净利润-1.1亿元，同比下降59.45%。业绩下滑主要原因为子公司计提了大额商誉减值以及信用减值损失增加所致。系子公司磐合科仪（-2099万元），贝西生物（-7559万元）计提了商誉减值。2022年天瑞仪器研发投入为7988万元,较去年同期增加了 480.万元，增幅为 6.4%。

   2023年一季度营收1.5亿元，同比下降23.33%；归母净利润-259万元，同比下降127.41%，由盈转亏，扣非净利润-348万元，同比下降139.33%。

   实际上这个态势已表现多年，2019年至2021年，公司扣非净利润分别亏损0.02亿元、0.36亿元、0.69亿元，和2022年，2023年Q1对接起来，可以看出亏损是逐年增加。接踵而来的核心高管离职，如今顺着这个趋势，以告老返乡的方式退出也不失为一个好策略。

   按前文所述的资产业务一年内不会重组处置，那么2023年将继续围绕产品、营销等开展经营计划，完善环保、生命科学的布局。报告有提出现状的困难，即当前国内分析仪器较国际巨头，在技术和资本方面实力仍处于弱势地位。以及国产低端光谱仪器同质化严重，行业内的整体利润率受到扰动。

   多年来，天瑞仪器在实际作为上，不断丰富产品种类，拓展新的应用领域，通过收购完成公司的战略布局，逐步由较为单一的分析仪器供应商发展为分析检测综合服务提供商，但同时也带来高额的商誉风险。

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   前途未明，任重道远

   回看本次控制权变更，技术业务的弱协同性，弱关联性，摆在眼前的这些难题或许只有立多后面的掌舵者才知道。

   如何盘活既有资产，从而带动天瑞仪器业绩重回盈利轨道，这是一个最直接的问题。对此天瑞仪器公告表示，本次控制权变更不会对公司的正常生产经营产生重大影响，也不会对公司治理结构和持续经营产生影响。

   如果是这样，立多对天瑞仪器的可见贡献就是目前不超过6.24亿元的募资总额，基本都将用于夯实主业，利于产品和技术服务结构进一步优化，业务拓展，升级转型速度等等。而2022年报告指出的“内忧外患”没有得到根本的解决，或者要兜多少的底尚不清楚。毕竟科学分析仪器是烧钱的，天瑞能走到今天已不容易。

   报告显示，2022年度天瑞母公司营收实现4.8亿元，同比下降6%。母公司主营业务收入4.7亿元，主要由销售光谱仪、质谱仪、空气监测仪器、色谱仪、水质检测仪器所得，其中光谱仪收入3.2亿、空气监测仪器3494万元、质谱仪收入同比增长0.4%至3168万元。光谱仪占了67%的比例。

   一度成为焦点的新冠检测产品其实也主要在欧美销售，2022年四季度随着疫情防控优化，子公司贝西生物所具备新冠病毒快速检测试剂的生产能力也弱化了，不过贝西在POCT心血管类检测的细分市场具有一定竞争力。

   另外，虽然专业从事以光谱仪、色谱仪、质谱仪为主的高端分析仪器及应用软件，与国际尚有较大的差距，经过30年的发展，目前处于国内化学分析行业领航者地位。截至报告期末，公司及子公司已获得授权专利 448 项、拥有《计算机软件著作权登记证书》167 项、拥有软件产品证书 25 项、通过自主研发掌握了 122 项非专利技术、获得商标注册证书 29 项。

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   写在文末

   展望未来，天瑞仪器仍可在品牌、渠道上发挥优势，趁着国产之风，还是能实现业绩增长，如今引入立多的投入，并且换了一个新掌门，呈现一个积极进取的态度。

   尽管当前未能在业务、技术协同上取得突破，但是经营管理必有所改变，对于科学分析仪器这些的高端产品，依赖外界引进就能提升并不牢靠，加大人才引进力度，匹配相关的激励机制，经营策略改变，及营造整个创新利好环境才是终极之道。