印花税调降的中线利好方向？以史为鉴计算机板块相对大盘超额收益

　　财政部、税务总局公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。国金证券张弛8月28日研报表示，印花税调降，可推动市场量能趋势性上升。历史上印花税调降，短期内将迅速拉动市场成交量及换手率明显回升（平均至少30%以上），中长期来看量能回升往往能够保持。

　　华金证券邓利军8月28日研报认为，当前下调印花税将对市场起明显提振作用。复盘来看，下调印花税对券商刺激最大，其次是政策导向和高景气的行业。

　　华西证券刘泽晶8月30日研报中指出，复盘近6次降低印花税后计算机板块表现，其中5次计算机板块表现亮眼，尤其是最近两次时间点，其中2008年4月24日（T+90）与2008年9月19日（T+90）时间点，计算机板块突出，申万计算机行业指数涨幅分别超过上证指数涨幅12.5PCT与12.16PCT。

　　回顾上一次调整印花税前后的相关经济政策可以发现，2023年的经济刺激政策与2008年经济刺激政策节奏相似，财政政策、货币政策、金融市场政策持续加码。2008年在“次贷危机”影响下，全球金融市场遭受冲击，中央先从降低印花税征收，印花税改为单边征收以及金融市场政策或财政政策提升短期内的资本市场活跃度，从而走出一波持续性的“慢牛”行情。

　　如今财政部、证监会、三大交易所发布利好“四箭齐发”，包括证券交易印花税减半征收、调降融资保证金比例、进一步规范股份减持行为以及优化IPO、再融资监管安排，计算机行业有望迎来“蜜糖行情”。而复盘近6次降低印花税前后科技周期，科技产业已从0至1突围阶段到百花齐放生态。

　　平安证券付强9月4日研报表示，综合近期以来计算机行业政策、市场与技术等方面的表现，看好AIGC、信创、数据要素多主题的投资机会。同时，随着8月份行业上市公司半年报陆续披露完毕，半年报业绩符合预期甚至超预期的优质个股也将迎来投资机会。维持对计算机行业的“强于大市”评级。标的方面，推荐启明星辰、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息、龙芯中科、太极股份、深信服、绿盟科技、科大讯飞、金山办公；建议关注中国软件、麒麟信安、诚迈科技、中国长城、神州数码、工业富联、寒武纪、景嘉微、拓尔思、彩讯股份、航天宏图。

　　刘泽晶认为，计算机板块“三驾马车”有望齐头并进：其一是AIGC方面，以美国科技巨头为首，持续加大对AI投资，例如谷歌、META、微软，英伟达财报持续超预期，其本质是算力芯片的供不应求。建议关注算力领域：浪潮信息、神州数码、中科曙光、紫光股份、拓维信息、工业富联、海光信息、寒武纪、景嘉微、首都在线、鸿博股份、亚康股份、云赛智联、青云科技、优刻德、真视通、恒润股份等；应用领域：科大讯飞、金山办公、福昕软件、金桥信息、彩讯股份、泛微网络、鼎捷软件、佳发教育、同花顺、恒生电子、致远互联、新致软件等。

　　其二是数据要素方面，数据资产入表政策正式落地，看好后续数据确权授权制度的加速制定落地，相关政策节奏有望加快。建议关注国资云及数据开发商：太极股份、深桑达、云赛智联等；垂直数据运营：信息发展、千方科技、久远银海、中远海科、上海钢联等；

　　其三是信创方面，以金融和运营商为首的信创需求逐渐回暖，招标启动带来业绩释放，配合国产生态持续加速，行业信创下半年有望进一步加速。建议关注核心硬件：神州数码、海光信息、中国长城、中科曙光、龙芯中科等；核心软件：中国软件、太极股份、金山办公、中望软件、中控技术、海量数据、麒麟信安、诚迈科技、星环科技等。