广深铁路：下半年有两大看点 买入

    经营分析:

    客运业务较为平稳:前三季度客发送量3874万人,同比增长1.03%。其中广深城际客流量下降2.3%,长途客流量增长3.6%,直通车基本持平;自一季度“营改增”因素影响,全年业绩受损大约4亿元。

    货运业务受经济下滑冲击明显,货运量下滑12.3%,但受铁路货运提价以及公司收购中铁集装箱大朗办理站货运业务影响,公司货运业务收入同比增长超过30%。

    人力成本及管理费用阶段性增长压低业绩。根据半年报数据,人力成本上升16.34%(含副业人员回归主业人员导致总人力成本增长),管理费用增幅18.14%。主因是公司在铁路改革整合中增加人员,调升薪酬待遇所致。

    展望下半年,有两大看点。一是要在公司管内的广州站、广州东站和深圳站开办动车组快件运输业务,全路货运改革将带来物流增值服务业务增长;二是要根据国务院办公厅《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》及中铁总后续相关政策,做好铁路土地综合开发的前期调研工作,后面酝酿多元化经营的发展。

    维持盈利预测14-16EPS分别为0.14元,0.15元和0.17元,分别对应20x14PE,19x15PE和17x16PE,依然看好铁路沿线“土改”为公司带来的巨大空间,维持“买入”评级。（宏源证券）