千红制药：技术步入产业化新台阶 强烈推荐

    事件:

    公司5 月23 日公告:以王耀方董事长代表的高管团队投资设立的常州千红投资有限责任公司(千红投资)完成了工商登记并取得《营业执照》。千红投资公司注册资本5 亿元。

    点评:

    高管团队出资5 亿设千红投资公司,有望拉开外延扩张序幕 此前4月25 日公司公告上市公司、众红生物研究院和高管团队设立的创业投资公司三方共同设立“晶红生科”,目的助力众红生物研究院的临床快速诊断及食品安全检测试剂技术产业化。晶红生科的注册资本为5000 万,其中上市公司投资2550 万,众红研究院2050 万,高管团队设立的创业公司投资400 万。三投资方股权占比为:51%:41%:8%。此次高管团队的投资公司是公司高管团队资本与智慧整合的投资平台,有助于公司战略协同发展。千红投资的注册资本5 亿,远超设立“晶红生科”所需的400 万,彰显了公司管理层二次创业的雄心,以及将公司做强做大的决心,外延发展的布局又迈进一步。

    晶红生科助力体外临床诊断技术步入产业化新台阶,有利于公司利用众红生物研究院的技术平台,快速进入体外快速诊断,如诊断试剂、分子诊断、基因检测试剂、第三方医学诊断、细胞治疗等医疗健康核心技术领域,提高公司核心竞争力。

    盈利预测与估值:“怡开”进入糖尿病防治指南助力成长加速,肝素原料药景气触底回升;预计15-17 年EPS 为1.03 元、1.31 元、1.61元,对应PE 为48 倍、38 倍、31 倍。公司体外诊断领域步入产业化阶段,细胞治疗等研发项目未来市场前景巨大,公司积极参与公立医院改革,有望提升估值,维持“强烈推荐”评级,上调目标价至65 元。

    风险提示:药品事故风险,怡开招标与推广不达预期风险,体外诊断试剂项目进度不达预期,外延扩张不达预期,参与公立医院改革进度不达预期。（广州广证恒生证券）