科达洁能：陶瓷设备海外高速增长 买入

    定增顺利过会,引入新华联做为第二大股东。

    公司3年期定增过会,定增价格7.32元/股,拟募集资金不超过12亿元。

    其中新华联认购约10亿元,将成为公司第二大股东。公司募投项目为锂电池负极材料和建筑陶瓷智能制造及技术改造,公司未来发展可期。

    新能源布局碳酸锂与负极材料。

    公司目前间接持有蓝科锂业22.7%的股权,预计到2017年底蓝科锂业将具备7000万吨碳酸锂产能,到2018年有望实现1万吨,按照目前价格有望贡献8000万投资收益。比亚迪之前表示将在青海投资建设10GW 动力电池厂,如果进展顺利,蓝科锂业未来产能有望达到3万吨。此次募投项目之一为建设锂电池负极材料项目,是公司在锂电材料领域的进一步延伸,伴随新能源汽车的蓬勃发展,未来锂电业务有望成为主要业绩增长点。

    陶瓷设备海外高速增长,积极布局上下游产业链。

    公司主业陶瓷机械海外市场保持良好增长势头,主要是因为销售渠道的铺开以及专业团队的引进。公司2016年海外销售同比增长74%,占比提升至30%,预计今年依然可以保持40%以上的增长。公司同时围绕陶瓷机械进行上下游布局,包括在非洲设立陶瓷厂,加大耗材销售等,通过协同效应带动增长。

    投资建议 :预计 17-19年净利润为5.79/7.53/9.06亿,EPS 分别为 0.37/0.48/0.57,PE 分别为 24/18/15倍,维持“买入 ”评级风险提示:市场不达预期。（天风证券）