大族激光：与刘学智签订了股权转让协议 买入

    事项:

    大族激光公告:公司发布关于2017年1-6月业绩预告修正公告。2017年上半年消费类电子、新能源、大功率及PCB设备需求旺盛,公司产品订单较上年同期大幅增长,公司2017年2季度经营业绩好于预期。另外,由于公司与刘学智签订了股权转让协议,公司目前对大族冠华担保总额为8,700万元,担保类型为连带责任担保,根据大族冠华目前经营情况,公司预计其不能按期还款的可能性较大,股权转让及承担连带担保责任预计损失全部计入2017年上半年,损失合计约8,000万元。基于以上原因,公司2017年1-6月份业绩预告修正为:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升100%~130%。

    评论:

    下游需求持续爆发,业绩增速大超预期。

    此次业绩修正验证了我们今年对下游景气度的判断。2017年上半年消费类电子、新能源、大功率及PCB设备需求旺盛,公司产品订单较上年同期大幅增长,公司2017年2季度经营业绩好于预期,公告中的业绩超出市场预期。我们认为公司业绩的超预期和下游行业的变化密不可分,继续强调我们之前的观点:小功率激光设备方面我们认为公司深度受益消费电子产业升级带动的精加工需求提升,伴随着下半年苹果新机的发布以及全面屏手机的普及,小功率激光加工设备的需求有望持续释放。大功率激光设备方面,公司大功率激光设备业绩的高增长来源于下游产业升级的需求提升,国内目前的大功率设备保有量还远远不能满足我国工业的整体升级替代所释放的需求,公司占据国内三分之一以上的市场,未来有望继续增加。除此之外,公司持续投入的新能源事业部、半导体显示事业部有望呈现倍增式增长,PCB设备则受益于全球PCB市场份额向国内持续转移带动的国内厂商的扩产需求,有望保持高速增长。在整体产业升级趋势确定的前提下,公司是最确定性的受益者。

    继续看好公司的中长期成长能力,维持“买入”评级。

    值得注意的是,由于公司与刘学智签订了股权转让协议,公司目前对大族冠华担保总额为8,700万元,担保类型为连带责任担保,根据大族冠华目前经营情况,公司预计其不能按期还款的可能性较大,股权转让及承担连带担保责任预计损失全部计入2017年上半年,损失合计约8,000万元。如果扣除非经常性损益,公司的实际业绩增速远超市场预期。考虑到公司的业绩对季节性因素并不敏感,预计下半年公司业绩有望持续高速增长,我们提高大族激光的盈利预测。

    预计17/18/19年EPS1.57/2.14/2.81,同比增长121.5%/37.0%/31.0%。继续看好公司的中长期成长能力,维持“买入”评级。（国信证券）