养老保险：可像发达国家一样引入个人储蓄养老金制度

    战后西方发达国家由于受《福利经济学》和凯恩斯理论的影响，都把“高工资、高福利、高消费”作为追求目标，曾创造长达27年的景气期。但自20世纪70年代初出现石油危机以后，欧美等发达国家普遍出现了养老金入不敷出的情况，一度出现了养老金缺口占GDP20%~30%、国家债务达到80~100%的高位，超过60%安全线。

    对此，英国首相撒切尔夫人和美国总统里根对养老金的体制机制进行了战后首次改革。在2008~2009年金融危机中各国又掀起了新一轮改革。通过体制机制创新，现已基本趋向一致：养老金由“基本养老金+补充养老金+个人储蓄养老金”构成；养老金运行机制由政府直接管理转向政府监督、市场化运作。

    美国：养老金由联邦政府、企业、个人分担

    大多数西方发达国家的养老基金是由基本养老金、补充养老金和个人储蓄养老金构成的。以美国为例，美国在联邦退休金制度（基本养老金制度）方面，首先，将分散的退休金制度改为全国统一的制度。美国联邦政府支付的基本养老金制度，早期只限于工业和商业企业的工薪劳动者，后来进一步扩大致农业工人、个体经营者、公务员。

    其次，基本养老金缴费比率按赡养比的变动而调整。20世纪90年代，赡养比为3.31，雇主和雇员各缴6.2%的工资税，现在仍保持这一水平。由于工资税随着赡养比的变动而变动，保持了基本养老金的可持续。由于美国联邦养老金（基本养老金）由国家监管支付，维护老年人的最低生活水平，不仅没有出现入不敷出的情况，也没有加重财政负担。

    美国的私人养老金计划（补充养老金制度）是一种雇主自愿为雇员提供的补充养老金制度，其典型模式可分为两种：一种是既定收入型，这是雇主承诺雇员退休后可按月享受一定金额养老金的养老计划。只要工龄达到一定年限，就可以在其退休后每月享受一定替代率（养老金占退休前工资的比例）的养老金待遇。工龄在25~30年以上的替代率可超过35%，资金来源由雇主出，风险由雇主承担。另一种是限定缴费型。由雇主和雇员共同缴费，计入雇员个人账户。缴费率由雇员确定，雇主按同比例缴费。这一补充养老金享受额，由缴费额和投资增值额所决定。

    美国的个人储蓄养老金计划，是根据个人需要设计的一种个人储蓄养老制度。这是针对服务业雇主不愿意为雇员参与私人养老金计划付费，另外一些年轻人更换岗位频繁，雇主不愿意为雇员购买补充养老保险。政府对低收入者购买储蓄养老计划，有一定优惠——免税。由于个人储蓄养老计划的发展，增加了养老金的筹集渠道，增加了养老金的可持续性。

    除了联邦退休金由国家监管以外，补充养老金和个人储蓄养老金完全实行市场化运作，允许投资于实体经济，也可以投资于虚拟经济，但主要是投资于拟上市企业——盈利空间大、风险小。现在，美国80%的上市公司都有养老金参股。美国的补充养老金和个人储蓄养老金经过多年的运营，2013年累计已达23万亿美元，已相当于当年GDP（16.5万亿美元）的1.39倍。

    中国：需要养老基金市场化

    与发达国家典型的养老金模式（“养老金=基本养老金+补充养老金+个人储蓄养老金”）相比，我国养老金只有“基本养老金”（社会账户+个人账户），补充养老金和个人储蓄养老金尚在探索中，尚未定型。加上全国未统一，地区、行业、群体差距较大，同一岗位、同一职级的退休人员养老金相差1~2倍。

    发达国家养老金是政府监督、市场化运作，实现了养老金的增值和可持续。而我国的养老金政府管得过紧过多，市场化程度低。加上地区之间分割，互济性低，可持续的风险较大。另外，养老金投资仅交由金融机构来操作，利率很低，有时实现保值还有困难，实现养老金的可持续压力很大。

    为了解决好以上两个方面差异和问题，我们应采取以下两项对策：

    一是要将我国现行不完善的养老金制度进一步设计完善（现在补充养老金和个人储蓄养老金不完善）。应借鉴发达国家改革后的养老金制度（包括“基本养老金、补充养老金和个人储蓄养老金”），重新设计和改革现行的中国养老金制度：要将城乡居民自愿缴费、政府（城市）和集体（农村）补贴的基础养老金改造为征收养老保险税，建立普惠制或向低收入和无收入群体倾斜的基本养老金制度。我国现行的企业和个人缴费分为社会统筹账户和个人账户，可适当降低缴费率，并为企业和员工同比例缴费的补充养老金制度。个人储蓄养老金实行免税储蓄，但要设置最高缴费限额，超过缴费额上限的超过部分应征收调节税或所得税。

    二是养老基金市场化运作。根据发达国家经验，投入高风险的股票市场的养老基金应控制在一定的限度以内（只能占养老基金总额的15%~20%）。大部分养老基金主要投资在风险较小、风险可控的拟上市企业、成长型高科技企业和有回报的国家重大项目。为了减少养老基金的投资风险，可交给有资质、有信誉的基金管理公司来操作。为了做到万无一失，则基金投资管理公司的投资可实行保险和再保险。