新材料：资源保障+政策支持

    近期,工信部接连公布《新材料产业“十二五”发展规划》、《有色金属工业“十二五”发展规划》和《工业转型升级规划(2011~2015)》。一系列“十二五”规划的出台,将为我国原材料工业的发展指明战略方向,提供政策全方位扶持,大力推动战略性新兴产业的发展和原材料工业的转型升级,为我国新材料产业带来重大发展机遇。

    有色新材料的主攻方向:功能材料+结构材料

    新材料产业“十二五”规划涉及的六大新材料发展重点中,有望在“十二五”期间实现大规模、产业化发展的有色新材料品种,即为以稀土功能材料为首的功能材料和以铝、钛、镁合金为主的结构材料。这两大有色新材料产业的崛起,将为战略性新兴产业提供有力支撑,为我国原材料工业结构调整提供强大动力,成为中国经济转型升级的变革性力量。

    投资逻辑

    市场引擎+技术支撑+资源保障+政策支持。基于原材料工业的特点, 以及“十二五”规划支持新材料产业发展的思路,我们认为,“资源+技术+市场+政策”不仅是一种较为全面的观察新材料产业发展的框架,同时,也是一条较为合理的选择投资板块和个股的逻辑。

    研究方法

    我们按照以上框架对有色功能材料和结构材料产业进行了认真梳理, 并在此基础上对不同品种进行打分,从而对其板块的投资吸引力进行评估。然后我们再对不同板块的不同个股进行类似评价,力图对新材料个股的投资吸引力进行排序。

    新材料品种的投资吸引力排序为:稀土功能材料、高端硬质合金、非晶带材、核级锆材、新型铝合金、新型钛合金、高比容钽粉和贵金属催化材料、新型镁合金。

    相应的个股的吸引力排序为:天工国际826、中信大锰1091、五矿资源1208。

    风险提示

    1)新材料“十二五”规划等政策的贯彻有待时日,真正落实到相关上市公司的盈利层面还有较多不确定性;2)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)流动性紧缩导致的估值下降。