水利水电：主题投资再起

    核心观点

    (1)两会到来，市场预期基建板块特别是水利水电会将落实投资资金，对冲经济下滑风险  (2)3、4月份基建全面开工，水利建设投资加速可期  (3)之前地产回暖，装饰园林房建涨幅居前，近期或热点转换为基建，水利为热门且确定话题  (4)上市公司2012年订单预期高，在手订单足，资金面保证业绩增长，订单业绩重台

    具体分析

    中央水利工作会议提出十年投资4万亿，估算十二五期间投资1.8万亿。

    去年1号文件提出从土地出让金中提取10%用于农口水利建设，今年1号文件再次强调推进土地出让收益用于农口水利建设资金的中央和省级统筹。西部大开发十二五规划水利方面重点将解决西南地区工程性缺水和西北地区资源性缺水问题，加强水资源配置工程建设，加快推进西南地区水源工程建设，在充分节水的前提下，合理建设跨流域跨区域调水工程，解决西北地区资源性缺水问题。2012年两会召开在即，水利十二五规划呼之欲出，预期之后将会加大投资，对冲经济下滑风险。

    3、4月份基建类施工复苏，水利建设有加快趋势。2月份以来，兴义市木浪河水库扩建工程盘县下屯水电站工程及临清市宾阳县南郑县等多个亿元以上水利水电项目进入施工准备期，威海市泊于水库工程.长泰枋洋水利枢纽工程淮水北调工程等多个十亿以上项目进入设计阶段，还有金沙水电站保沧干渠工程邢清干渠工程等进入项目申请或编研阶段。

    预计3、4月天气回暖，水利建设将全面开工，招投标或将加速。

    2月地产数据回暖后，装饰园林等相关建筑股反弹明显，2月初至今装饰园林平均涨幅20.6%。考虑板块轮动，近期因两会等原因或热点转换为基建，水利一直是热门话题且有确定的政策支持和业绩支持。水利股前期涨幅为11.5%，低于建筑基建股平均水平，3月后可能将有补涨行情。

    公司信息更新：(1)葛洲坝2012年公告新签南苏丹拜登水电站项目，金额88.7亿元，总工期80个月，2011年新整合同总额725.3亿元，同增30.43%，为2010年收入的1.98倍，订单充足，资金面好转定单向业绩转化。(2)安徽水利增资龙子湖公司3亿元，意做大BT业务，同时安徽省淮水北调等大型水利项目陆续招标，公司作为安徽省内水利建设龙头将会受益。(3)国统股份新签成都自来水厂PCCP项目，金额1.98亿元，2011年公告新签大项目7亿元，预计今年订单增速加快。

    推荐个股

    葛洲坝、安徽水利、国统股份