教育行业：A股有望迎来新一轮的教育资本证券化浪潮

    上周上证综指上涨2.99%,深证成指上涨4.83%,中小板指上涨5.78%,创业板指上涨6.74%。同期,教育A股上涨8.68%,教育港股上涨1.73%,教育美股上涨10.60%。上周教育A股全线上涨,其中股价涨幅较大的有和晶科技(48.39%)、紫光学大(36.17%)、三垒股份(14.59%)、三盛教育(12.67%)、科大讯飞(11.49%)。上周教育港股全线上涨,其中股价涨幅较大的有枫叶教育(23.94%)、希望教育(20.91%)、21世纪教育(19.78%)、睿见教育(19.64%)、中教控股(19.33%)。上周教育美股普遍上涨,股价涨幅较大的有瑞思学科英语(10.73%)、新东方(9.09%)、博实乐(8.73%)、无忧英语(6.04%)、正保远程(5.59%);股价下跌的有朴新教育(-17.01%)、尚德机构(-5.12%)、海亮教育(-1.69%)、精锐教育(-0.21%)。

    行业最新动态:

    1、中公教育借壳亚夏汽车过会,成功登陆A股

    2、教育部通报校外培训机构专项治理进展,完成整改率30.68%

    3、精锐教育2018财年营收28亿元,同比增长39%

    4、博实乐收购山东省8所幼儿园,继续以并购拓展学校网络

    5、VIP陪练宣布完成1.5亿美元C轮融资,单月营收超过8000万元

    投资建议:

    上周,教育部发布培训机构整改情况通报,截止10月15日,全国共摸排40.05万所校外培训机构,存在问题机构27.22万所,占比67.95%,已完成整改8.35万所,整改率30.68%,上海、浙江、河北等省份完成整改率超过40%、但河南、海南等省份不足15%。我们认为,今年以来针对校外培训机构的监管不断加强,目前已进入到实质性的整改阶段,政策引导不合规机构出清带来供给侧结构改革,短期整个行业将面临门槛提升的增量成本压力,但长期市场集中度趋于提升、利好头部品牌机构,建议关注昂立教育(原“新南洋”)。

    中公教育借壳亚夏汽车获得证监会有条件通过,公考培训龙头正式登陆A股市场。2015-2016年的证券化潮主要以并购重组为主,上市公司跨界教育,实施双主业运营,但是进入到2017年,越来越多的上市公司开始聚焦于教育主业,逐渐剥离原有业务(立思辰、三盛教育、开元股份等),上市公司的教育属性纯正度不断提高,此次中公教育成功借壳更是开启了优质教育公司在A股独立上市的大门,预计接下来A股有望迎来新一轮的教育资本证券化浪潮。

    总的来看,教育资产具有较强的抗周期性,刚需导向下消费者付费意愿高且付费能力强,保障了教育资产良好的盈利性,且近期个税改革也为教育消费提供了利好。建议关注:亚夏汽车、百洋股份、开元股份。

    风险提示:

    监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、业务拓展不及预期、商誉减值风险等。（上海证券）