文化传媒：新的增长点将出现在这两大行业中

    行业新闻上周,大盘高开后震荡下行,全周收涨,传媒板块紧跟大盘,指数全周上涨1.89%,跑输上证综指,跑赢深证成指和创业板指,在28 个申万一级行业中排11 位。

    从个股来看,涨幅榜前五位分别是乐视网(26.25%)、读者传媒(26.20%)、南华生物(18.64%)、恒大高新(12.88%)、万润科技(12.24%);涨幅榜后五位分别是思美传媒(-16.35%)、盛迅达(-13.82%)、美盛文化(-8.53%)、分众传媒(-8.02%)、凯文教育(-6.71%)。

    从细分板块来看,上周表现垫底的平面媒体在较好的三季报预告下表现突出,指数收涨5.06%,读者传媒、南华生物领涨板块;有线板块紧随其后,全部个股上涨,广电网络、电广传媒涨幅超过5%,指数全周收涨4.22%;互联网信息服务指数受乐视网拉动影响较大,全周涨幅3.23%,人民网、东方财富等龙头股表现良好;移互指数上涨2.71%,大部分个股上涨,紫光学大、长城动漫、游久游戏领涨;影视动漫板块表现平淡,华谊兄弟、光线传媒涨幅较小,指数全周上涨1.37%;营销传播表现垫底,指数全周下跌2.08%,主要由于权重股分众传媒和思美传媒随消费概念股下挫大幅下跌,其他标的表现尚可。

    随着市场震荡,传媒板块在向上抬升后很快向下调整。

    龙头股前期表现较好,短期内需警惕市场情绪波动,可关注三季报绩优标的。

    【重要公告】昆仑万维全资子公司拟1.92 亿元购买闲徕互娱6%股份;东方明珠全资子公司与临港浦江设立2 家合资公司;美盛文化等53 家公司公布2018 年三季报。

    【行业新闻】国家版权局开展数字版权重点监管;今日头条系新一轮融资基本完成 募资不超过30 亿美元。

    2018年以来,传媒板块弱势复苏,但由于大盘仍处于低位震荡区间,同时板块业绩出现较明显分化,目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股,并警惕前期并购重组带来减值风险。

    但必须看到的是,传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方,整体成长性有一定的保障。同时,由于估值已处于底部,向下空间不大,市场表现实际上已处于弱势复苏阶段,具备明显的配置价值。

    目前看来,电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中,行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。

    因此,我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。

    在电视剧/网剧行业,互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用,但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。

    在这样的背景下,传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此,我们推荐以三个指标去衡量投资价值:一是精品内容的持续生产能力;二是在网剧制作生态中的适应力;三是稳定的现金流。

    推荐标的:华策影视、慈文传媒l 在网络游戏行业,大型游企在国内市场的统治力继续加强,同时其在海外市场的扩张也在明显加速,中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新,以质取胜,另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇,获得成长空间。

    推荐标的:昆仑万维、三七互娱l 在广告营销行业,消费崛起带来广告市场的明显复苏,同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求,因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说,一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间,另一方面也要积极的进行外延并购,争取在新兴业态的竞争中占据主动。

    推荐标的:分众传媒、思美传媒长期策略建议（首创证券）