汽车行业：已经进入平稳增长区间

    新能源骗补核查落地。

    9月8日,财政部通报新能源汽车骗补核查结果。核查针对90家主要新能源汽车生产企业,共涉及2013-2015年新能源汽车40.1万辆,抽查13.3万辆的运营状态。通报涉及了多种骗补情形和相应处罚决定。

    上周,汽车行业主要原材料涨跌互现,国际原油价格上涨。

    上周,汽车行业主要原材料涨跌互现,铜、铅、天然橡胶上涨,其余下跌。总体来看,汽车行业存在原材料成本进一步上升的风险。虽然新能源汽车持续高增长,但由于企业产能扩充,汽车电池主要原材料碳酸锂价格上周继续下跌。此外,上周国际原油价格上涨。

    上周,汽车板块跑赢大盘1.57个百分点,汽车板块概念全线上涨。

    上周,汽车板块跑赢大盘1.57个百分点。期间,汽车板块上涨了1.69%,沪深300上涨了0.12%。细分板块均实现上涨,专用汽车板块涨幅较大,全周上涨4.26%。汽车相关概念板块均实现上涨,新能源汽车指数涨幅较大,全周上涨3.66%。

    上周,乘用车板块中,江淮汽车(+22.5%)涨幅居前;商用车板块中,中通客车(+13.7%)领涨;零部件板块中,西仪股份(+21.2%)涨幅较大;汽车销售及服务板块中,国机汽车(8.8%)领涨;摩托车及其他板块中,林海股份(3.9%)涨幅居前。

    投资策略。

    中国汽车行业已经进入平稳增长区间,未来销量增速超过10%的概率较小。受宏观经济持续低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响,终端需求锐减,预计16年汽车销量仍是微增长状态。

    汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,汽车的“电动化、智能化、网联化”成为未来发展趋势。16年,汽车行业主要的投资点在整个电动汽车产业链、汽车智能化概念以及汽车后市场。其中,电动汽车已从政策驱动、看概念向基本面驱动、看业绩转变;汽车智能化则仍处于概念投资阶段;汽车后市场则看好汽车金融、汽车维修业务。

    风险提示。

    1、宏观经济大幅下行;2、更多城市实施汽车限购;3、新能源汽车政策变化;4、智能汽车技术发展不达预期。（华融证券）