化工行业：转型持续布局新兴领域

    行业弱复苏,汽车、建筑市场逐步好转

    化学原料及制品、化学纤维、塑料及橡胶制品行业的收入与2015年基本持平,尽管部分行业有复苏,但更多是基于低基数的弱复苏。分行业来看,盈利情况相对比较稳定的主要是轮胎和粘胶行业,轮胎行业的单季度盈利情况相对非常稳定,我们更看好轮胎行业的逐步复苏。传统下游行业出现了明显的分化,房地产、汽车行业正在逐步复苏,产量和新开工面积都出现了明显的提升,但是家电、纺织服装的产量与2015年基本持平,行业复苏迹象不明显。

    成长:技术壁垒带来的持续成长

    2016年下半年我们的选股策略是在新兴行业中寻找业绩大幅提升的上市公司,我们非常重视经营业绩的稳定提升,净利润同比至少增长30%以上,依托自身的技术壁垒实现内生式增长的成长股将具有非常强的投资价值。对于化工企业而言,内生式增长更多来源于公司产品销量的大幅提升,包括新客户的开发、新领域的开拓、新产品的引入等,通过筛选细分行业的领先企业,我们认为合成革生产企业安利股份(300218)、涤纶工业丝生产企业海利得(002206)、聚醚生产企业红宝丽(002165)业绩将大幅提升。

    转型:持续布局新兴领域

    由于房地产、家电、汽车等行业的市场需求比较弱,化工企业整体呈现出增长乏力的态势,迫切需要寻找新的利润增长点,目前化工行业已经进入资本兼并重组的阶段。龙头企业的跨界经营、上下游收购、同行业兼并也会成为常态,企业需要通过外延式增长实现经营业绩的持续提升。目前橡胶输送带龙头企业双箭股份(002381)通过设立和济养老服务机构大力涉足养老服务领域,我们看好养老市场未来的发展潜力,反光材料龙头企业道明光学(002632)正在持续布局医疗健康领域,我们看好公司的强大执行力。

    周期:原油反转,建议关注PX

    伴随原油价格的持续上涨,PX、PTA、涤纶长丝的产品价格都出现了明显的上涨,其中PX由于国内供给远远没有办法满足需求,盈利能力非常强,PX从年初的5600元/吨逐步提升到6200元/吨,价差基本维持到3500元/吨,2014年PX的表观消费量为1789万吨,进口依存度为51%,国内PX的产能增速和产量增速都比较慢,供给量明显无法满足需求,因此国内PX的供应非常紧张,我们看好PX的盈利能力,建议关注荣盛石化(002493)。

    风险提示:下游需求继续下滑、业绩低于预期、资产收购进度低于预期（国信证券）