农业行业：年底临近政策窗口 重点推荐种植板块

    本报告导读:

    非洲猪瘟仍处蔓延态势,我们认为非洲猪瘟撬动周期的底,挑动众人的心,推荐生猪养殖板块。

    摘要:

    非洲猪瘟继续蔓延,继续看好猪周期提前见底反转。我们团队在 9月 16日发布市场首篇看好非洲猪瘟加速猪周期见底反转的深度报告。当下非洲猪瘟的演绎,我们仍然坚持9月份报告的观点,我们特重申观点如下:1)年底消费可能会进一步拉大产销区猪价。受制于生猪禁运,产区供需格局继续恶化,后续价格上扬压力较大;销区供不足需,叠加年底消费旺季,价格仍会保持美妙。2)根据我们最新草根调研反馈,北方的生猪产区压拦严重,万头以上的养殖厂资金流转出现困难,个别出现资金断裂问题。

    除此之外,东北及河南地区出现一定数量的母猪淘汰,南方产区新增疫区明显增多,压力明显加大。销区由于猪价高企,养殖户心态较好,但因为疫情以及环保等限制,补栏没有向上弹性。3)当前是猪周期投资的次优阶段,即预期提升阶段,虽大规模去产能未开启,但苗头已现而且可以预见将会愈演愈烈,生猪养殖板块是目前市场上稀缺的未来两年景气向上的子板块,值得关注。推荐标的:温氏股份,天邦股份,新希望,牧原股份,正邦科技。

    年底临近政策窗口,重点推荐种植板块。我们认为,临近年底,行业进入土地政策窗口期,关注板块主题性机会。此外,随着小麦最低收购价下调落地,从我国有效去库存来看,托市收购政策正在退出或放缓,意味着库存将会迎来显著下降周期,而我国的去库存将是相应农产品价格,甚至是国际价格上涨有效而直接的推动因素,未来几年农业板块的行业比较优势将持续增强。推荐标的:苏垦农发、隆平高科、荃银高科。

    推荐行业龙头生物股份、海大集团。生物股份: 随着竞品冲击较前期边际减弱,价格、费用双战边际放缓,以及O-A 二价苗销售情况向好,公司三季度业绩拐点已经显现,而这一趋势我们认为仍将延续,继续强调业绩拐点趋动下的估值修复行情,长期来看,公司未来有望成长为动保行业领先的综合服务商。海大集团:公司优秀的管理团队保证了未来持续快速发展,公司拥有雄厚研发实力,完善的产业链和服务体系,并保持低成本和高周转,获得了同行难以超越的竞争优势,未来有望持续享受成长蜜月期,当前建议把握估值切换机会。推荐标的:生物股份、海大集团。

    风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。（国泰君安）