建筑装饰：5G时代是智慧路灯发展的大舞台

    智慧路灯有网、有点、有杆,是智慧城市最有效切入路径之一

    智慧路灯集13项实用功能(根据车流量自动调节亮度、远程照明控制、故障主动报警、摄像监测、远程抄表、基站布点等)于一体,由于具备“有网、有点、有杆”三位一体的特点,是智慧城市最有效的切入路径之一。目前在国内外发展均处于起步阶段。在我国,由于基础设施建设仍有空间,很多新区仍在建设阶段,在最开始的道路规划阶段就已为智慧路灯留下了空间,应用越来越多;部分老城区也有安装智慧路灯的例子,但因为涉及线路改造(一般路灯晚上才供电,白天供电需要改造),目前应用较少。

    即将到来的5G时代是智慧路灯发展的大舞台,每年带动约294亿的智慧路灯市场

    为了满足5G网络高数据流量和高传输速率的需求,5G网络在频谱上要比4G更高。频率越高,传输的速度越快,但必然会导致无线信号传播的距离变短。5G时代的超密集组网催生小基站需求。目前小基站部署方式主要分为室内覆盖和室外覆盖两类。室外覆盖的具体部署方式主要有:抱杆安装、楼面安装和地面安装。基于智慧路灯的安装方式是抱杆安装的典型方式,具有供电优势、管理智能、覆盖密集、节省空间、覆盖盲点等优势。相较于楼面安装经常出现的纠纷和地面安装的财产安全问题,在智慧路灯上安装小基站将是最可行的方式之一。三大运营商按照IMT-2020(5G)推进组的计划,基本确定2018年进行重点城市的5G试点,2020年正式开通商用。这将会催生智慧路灯的大量需求。我们测算未来小基站数量将达到1167万,给智慧路灯带来超千亿新增市场。

    智慧路灯标的之华体科技:行业领跑,运营项目有望成为样板

    目前公司已研发出城市之窗等11套不同的智慧路灯品类,能够全面支持智慧路灯的13项功能,并能够根据需要自行搭载。至2017年底已为全国13个省市区以及美国和北非的客户提供智慧路灯617套,公司在这一新兴市场持续领跑。公司目前已加入华为eLTE生态圈,产品兼容性更进一步、市场需求有望增加。目前首例智慧路灯运营项目由华体科技负责,预计其收费方式多数是使用者付费,运营性较佳。根据测算,我们预计整个项目的内部收益率为9.11%,回收期大致为8.52年,有望成为智慧路灯的运营样板在全国铺开。

    投资建议

    智慧路灯“有网、有点、有杆”,是智慧城市最有效切入路径之一。考虑到5G时代到来,高频超密集组网必将催生小基站需求,而智慧路灯上安装小基站将是最可行的方式之一,因此,随着5G的时间点将近,即将催生智慧路灯大量需求。智慧路灯相关上市公司有华体科技,其智慧路灯产品品类齐全,行业中持续领跑,首例智慧路灯运营项目由华体负责,预计盈利能力良好,有望成为运营样板。我们看好智慧路灯行业的发展,维持华体科技的“买入”评级。

    风险提示:5G推广进度不及预期,小基站的部署进度不及预期。（天风证券）