机械行业：利好因素逐步显现

    投资要点

    2016年机械工业低位运行:据2016机械年会信息,2016年1-9月份机械行业累计主营业务收入173428亿元,同比增长7.19%。利润1 1379亿元,同比增长7.43%,其中汽车行业增长12.67%,电工电器行业增长7.82%,二者合计占新增利润的89.69%,其余机械行业利润增长1.94%,新增利润仅占同期机械工业的10.31%。预计2016年全年机械工业增加值的增速约为8-8.5%。

    机械行业外贸出口依然不振:2016年1-9月份机械工业进出口总额为4768亿美元,同比下降4.89%,其中进口1981亿美元,同比下降5.18%,出口2787亿美元,同比下降4.69%。占全行业出口比重近50%的三资企业1-9月份出口同比下降7.13%,出口占比40%的民营企业逐月回落,同期出口同比仅增长0.47%。由于传统的机械产品竞争激烈,贸易摩擦加剧,价格下降,利润下滑,估计20 1 7年机械行业出口形势仍然不容乐观。

    投资增速下滑影响行业运行:20 1 6年1-9月份全社会固定资产投资同比增长8.2%,其中用于设备工具器具购置的投资仅完成76259亿元,同比增长1.25%。

    同期机械工业固定资产投资中用于设备工具器具购置的投资仅完成1 4033亿元,同比下降2.4%。全社会固定资产和机械工业投资增速下滑,将较大影响未来几年机械行业的运行。估计20 1 7年国内固定资产投资增速基本平稳,对机械行业的拉动效应有限。

    市场需求持续低迷订单总体不足:201 6年机械行业主要需求关联方钢铁、煤炭、建材、石油、电力、石油、化工普遍处于去产能的深度调整阶段,对机械产品需求低迷。另一方面,各类机械产品社会保有量均已达到相当规模,投资增加主要在消耗前期库存,新开工项目对市场的拉动效应有限。仅部分产品在基数很低的情况下订单出现增长。

    宏观及产业政策层面的利好因素逐步显现.产业政策环境有利于推进行业结构调整,特别是《中国制造2025》相关配套“强基工程”、 “智能制造”等专项工程的实施,有利于机械工业结构调整和转型升级。国务院关于机械工业调结构促转型增效益的指导意见,明确提出了六大重点任务和五项保障措施,为机械工业发展提供了良好的政策环境。我们认为这些利好因素将会在未来几年逐步显现。

    重点标的公司:我们继续看好的公司有红宇新材、华工科技、威海广泰、海特高新、时代新材、博实股份、机器人等拥有核心技术和市场竞争实力的公司。同时我们认为行业触底且受益基建与房地产投资的工程机械板块也会有所表现,建议关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等龙头企业。

    风险提示:竞争加剧导致价格下滑、出口形势继续恶化、应收账款居高不下、去库存进程缓慢等。（华金证券）