石油化工：美国原油产量下降的预期和中东紧张局势

    行业点评

    1. 国际油价:低位震荡略有回升,关注中东局势进展

    上周美国原油库存增量低于预期、页岩油钻机数继续下滑提振油价,油价低位震荡、走势前低后高。上周布伦特期货结算均价为48.35美元/桶,周均价环比上涨0.10美元/桶,涨幅0.22%,波动范围为46.81-49.56美元/桶。上周WTI期货结算均价45.15美元/桶,周均价环比下降0.17美元/桶,跌幅0.38%,波动范围43.20-46.59美元/桶。

    俄罗斯200人客机于埃及坠毁,目前事故原因还不明朗,大概率是技术故障所致。但若真是IS所为,可能导致俄罗斯深度干预中东局势,埃及控制着中东原油运输命脉苏伊士运河,若冲突激化可能导致油价大幅波动。

    受益于美国原油产量下降的预期和中东紧张局势,预计本周油价将低位震荡、略有回升。但国际原油供需失衡的局面短期仍无法有效改善,除非出现严重的地缘政治事件,油价缺乏大幅反弹的动力。预计WTI周均价46美元/桶,布伦特49美元/桶。

    2. 化工行业三季报披露完毕,低迷态势不改:三季报已经全部披露完毕,三季度化工行业整体较为低迷,上市公司营业收入同比下降5%,是2012年以来首次转负。利润同比增长9%,也为近几年的较低水平。行业三季度销售毛利率16.8%,继续环比小幅回落。但行业的期间费用率则出现回升,主要是人民币贬值导致了部分公司的财务费用出现上涨。行业三季度资产负债率继续明显下降,显示实体经济的降杠杆再继续进行。

    粘胶短纤在今年的需求旺季期间,显示了较强的价格支撑,价格不断小幅上涨,确定了粘胶短纤进入景气周期。11月后逐步进入需求的淡季,如果淡季价格仍能保持一定幅度的上涨,则来年的粘胶将可能爆发一轮较强的上涨行情。对目前粘胶股,我们保持乐观态度。 投资建议

    粘胶短纤持续涨价,重点关注南京化纤(基本面好转叠加改革转型预期),关注澳洋科技和三友化工。

    关注低估值的成长股普利特、严重超跌的周期股恒逸石化、国改预期的江山股份。

    关注现代农业相关农化标的:红太阳、诺普信、辉丰股份、金正大。

    关注油气改革,相关标的上海石化、石油济柴,泰山石油、天利高新。（国金证券）