煤炭行业：需求仍旧低迷 四季度难言乐观

    本期投资提示:

    近期南北方气温均呈现不断下滑的态势,市场需求持续低迷,国内煤炭市场各煤种煤价承压。本周环渤海港口动力煤价格,因前期煤炭企业提前备货冬储煤,而电厂采购消极延缓冬储,导致了动力煤再现竞相降价,本周环渤海动力煤价格指数跌幅收窄。另外钢厂开工不足需求疲弱,炼焦煤、无烟煤和喷吹煤价格均承压,部分煤种价格继续下探。国际市场方面,国际三港煤价指数普跌,在50美元/吨左右震荡,需求不振使得国际煤价持续低位盘整。国内海运费本周现小幅上涨,出现煤价触底反弹的转机信号。国企改革顶层设计政策落地,我们相对看好:上海能源、中煤能源、大同煤业、平庄能源。

    重要信息回顾:

    环渤海动力煤价格跌幅收窄:近期南北方气温均呈现不断下滑的态势,市场需求持续低迷,国内煤炭市场各煤种煤价承压。环渤海地区动力煤价格因前期煤炭企业提前备货冬储煤,而电厂采购消极延缓冬储,导致了动力煤再现降价,本周跌幅收窄,长江电厂8月下旬电厂接收价格普遍持平。钢厂开工不足需求疲弱,炼焦煤、无烟煤和喷吹煤价格继续承压,部分煤种下跌。本周国际三大港口动力煤价普跌,在50美元左右盘整运行。

    布伦特原油现货价格低位震荡运行:布伦特原油现货价格上涨0.21美元/桶至 48.08美元/桶,涨幅0.44%。截至10月22日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.71,环比上涨0.11点;国际油价与国内煤价比值3.16,环比上涨0.02点。近期俄罗斯在叙利亚的军事行动,造成了俄美双方在叙利亚问题的分歧加大或导致当地局势日益复杂,地缘政治风险导致中东地区不稳定因素增强,国际油价大幅震荡。

    需求低迷导致港口冬储煤备货热情锐减:本周秦港煤炭日均调入量45.3万吨/日,环比下降3.9万吨/日,降幅7.9%;日均调出量环比上升0.4万吨至50.3万吨/日,涨幅0.8%。截至10月23日,秦港库存691万吨,环比下跌35.5万吨,跌幅4.9%。截至10月21号,广州港煤炭库存209万吨,环比下降10.6万吨,降幅5%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共52艘,预到船舶日均14艘,锚地数量较上期大幅增加。国庆长假过后,港口库存基本与之前持平。煤价大幅下探后,港口库存开始调整回落。虽然目前进入电厂消费淡季,且并未有为冬储备货采购的打算,港口调出量基本持稳,需求极度低迷导致上游煤炭发运企业备货冬储煤热情锐减。

    水电影响走弱,电厂煤炭日耗小幅回升:六大电厂日均耗煤环比上涨0.56万吨至48.11万吨,环比上涨1.17%。六大电厂库存环比上涨5.06万吨至1359.6万吨,环比上涨0.37%,存煤可用天数减少0.22天至28.26天。四季度来临,水电影响逐步减弱,火电开始恢复,电厂日耗水平有所回升,但仍旧保持极度地位,煤炭需求仍旧低迷,四季度用煤需求难言乐观。

    国内外海运费小幅回升:国内主要航线平均海运费环比上涨0.47元/吨至18.73元/吨,涨幅2.6%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下降0.555美元/吨至4.918美元/吨,跌幅10.1%。在国内煤炭市场持续低迷的背景下,国内海运费小幅回升,但停运船舶增加,国内海运费价格后期将会呈现缓慢上涨的态势。（申万宏源）