机械军工：聚焦于增长确定性较高的企业

    经济和政策观察:国家统计局公布6月CPI同比上涨1.4%,略高于市场预期;而PPI同比下降4.8%,显示工业需求仍然偏于疲软。国务院常务会议听取重大政策措施落实重点督查汇报,加快铁路、农村公路和水利建设。

    证监会联合央行、财政部、公安部、国资委等多部门强力维稳股票市场。

    市场表现分析:上周市场剧烈波动,沪深300指数上涨5.68%,而创业板综指下跌4.09%;机械设备板块下跌2.43%,国防军工指数下跌8.17%。

    机械观点与组合:截至7月10日收盘,机械设备行业的TTM市盈率按整体法计算为68.60倍(剔除负值),按算术平均为113.57倍(剔除负值和500以上数值),结合行业需求偏弱、业绩多数不佳的情况,我们将机械设备行业的投资评级由“买入”下调为“持有”。当前市场处于剧烈调整过程,而政策强力维稳,为投资者提供了仓位和个股选择机会,我们建议聚焦于利润真实做大、增长和估值匹配、转型创新具有特色的个股,近期重点看好:中集集团、海油工程、巨星科技、南方泵业、上工申贝、豪迈科技等。

    军工观点与组合:上周市场跌宕起伏,短期市场更多在于多空博弈,市场表现仍有较大不确定性,从长期来看我们认为支撑军工行业成长的改革和装备升级两大逻辑仍长期存在,我们认为后续的催化剂包括国企改革政策、军民融合及混合所有制政策、航空发动机、通用航空、卫星导航等相关产业政策、周边局势变化等等,但市场风格上,我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素,我们提示行情的波动性仍较大,调整之后可以重点关注:中航光电、中直股份、四川九洲(停牌中)等公司。

    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。（广发证券）