通用航空：政策即将落地 打开巨大发展空间

　　低空空域管理改革和通用航空相关政策有望年内出台，届时低空开放有望加速，打开行业巨大的发展空间。预计未来10~15年有望带动上万亿的市场规模，相关产业的年均增速有望超过15%。

　　由此，一次、二次雷达和飞行员培训相关公司有望在未来1~2年首先受益；飞行器制造相关公司将可能在未来3~5年进入收获期；而维修等相关公司在短期内很难受益，5年后才可能盈亏平衡。

　　通用航空未来发展潜力较大

　　2014年，全国通用航空行业完成通用航空生产作业飞行67.5万小时，比上年增长14.2%。截至2014年底，我国拥有获得通用航空经营许可证的通用航空企业239家，比上年增长26.5%。通用航空企业适航在册航空器总数达到1798架，比上年增长11.7%。

　　虽然中国通用航空的发展同比持续快速改善，但在低空尚未放开的大背景下，通航产业发展速度仍受到制约，同世界其他主要国家相比仍严重滞后，例如通用机场的数量、飞机数量和飞行员数量都不及美国的1%，甚至大幅落后于同为发展中国家的巴西、俄罗斯、墨西哥的水平。

　　一旦低空领域放开后，通用航空的市场空间将非常广阔。飞机制造商庞巴迪公司预计，到2020年，该公司交付至中国的私人飞机将达960架，中国有能力购买私人飞机的潜在客户将超过30万人。我们测算，未来10年中国通用飞机保有量有望接近8000~10000架，通航机场数量有望达到10000个，产业规模超过1万亿。

　　目前中国百万美元家庭数量已经超过400万户，富裕人士的数量位列全球第二位，且维持较快复合增长。考虑到入门级通航飞行器价格仅为百万元量级，上述人群具有较大的通航消费潜力。

　　政策支持打开发展空间

　　2010年11月，国务院、中央军委印发了《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，是迄今为止最为重要的支持中国通用航空发展的政策信号。意见明确了低空改革对国民经济和国防发展的重大意义，提出了低空开放“三步走”的规划，同时明确提出了空域改革的措施。

　　2013年11月，中国民用航空局和中国人民解放军总参谋部联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》，宣布军方将下放不涉及国防和领土的通用航空飞行审批权，进一步提升了通航快速发展的预期。

　　通用航空发展让地方政府大有作为并成为受益者，目前部分地方政府积极开展了产业规划布局，为通航发展出资划地。如陕西渭南规划面积124平方公里的通用航空产业开发区、国家通用航空产业试点园区；海南低空空域管理改革试点；内蒙古、新疆地区通勤航空试点等。

　　2013年11月，中国人民解放军总参谋部、中国民用航空局联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》，飞行审批流程有望显著简化，从而提升通用航空参与者的积极性。根据媒体报道，低空空域管理基础设施配套上目前已取得实质性进展。空管委已经完成长春、海南管制分区和海南岛“两区一岛”试点地区的通信指挥和低空监视设施建设，正在加速改造升级通用航空飞行服务站（FSS）。目前，沈阳法库、深圳南头、海南东方、珠海航空产业园四个飞行服务站已经投入运行，为建设覆盖通用航空低空飞行服务保障网络建设提供示范，鼓励各地政府和社会资本参与通航发展。

　　据中国证券网信息，低空改革方案已于2015年上报，预计2016年内将落地，其后低空开放进程将加快，通航产业的巨大市场空间也将随之打开。

　　通航产业链各环节将先后受益

　　我们认为，低空空域放开后，空管设备及雷达行业、飞行员培训行业、机场建设行业、通用飞行器制造行业、维修和通航服务行业有望先后受益。

　　目前，A股上市公司中涉及通用航空的公司包括主要从事一次雷达（包括气象、航管和监视雷达）系统制造的四创电子、国睿科技、天和防务等公司，与二次雷达（空管自动化、飞行服务站、ADS-B等）系统相关的四川九洲、川大智胜、天和防务等，与通航飞行员培训相关的海格通信，与地面设备相关的威海广泰，与飞行器制造相关的中直股份、德奥通航、山河智能等，以及中航工业下属中航电子、中航光电、中航机电等飞行器零部件类上市公司，海特高新等从事飞机维修业务的公司以及中信海直等通航服务公司等。