游戏行业：继续从三个方向继续看好未来

　　板块一周表现回顾：

　　上周沪深300 指数下跌2.41%，传媒版块下跌2.48%，跑输沪深300指数0.07 个百分点。游戏版块上涨0.13%，跑赢沪深300 指数2.54个百分点，跑赢传媒板块2.61 个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有盛天网络（+11.02%）、中青宝（+7.19%）、顺网科技（+6.74%）；上周跌幅较大的有游久游戏（-8.90%）、富春股份（-8.88%）、天润数娱（-8.70%）。

　　行业动态数据：

　　手游榜单排名：上周进入iOS 畅销榜TOP50 的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、完美世界（完美世界）、神雕侠侣2（完美世界）、新诛仙（完美世界）、一刀传世（三七互娱）、权力的游戏（游族网络）、三国群英传（星辉娱乐）。新游方面，近期上线的龙珠最强之战（巨人网络）排名Top20 左右；我的起源（完美世界）15 日正式上线，首日畅销榜排名Top13。

　　新开测手游：本周新开测游戏数量接近60 款，包括归属于A 股上市公司名下的游戏共4 款，其中3 款游戏正式上线。

　　公司公告及行业新闻：

　　微软宣布HoloLens 2 正式开售，中国为首批上市国家之一谷歌云游戏Google Stadia 公开首发游戏阵容，11 月19 日正式上线国内战队再夺英雄联盟职业联赛冠军。

　　投资建议：

　　本周，腾讯公布了2019 年三季报。第三季度，腾讯实现收入972亿元，同比增长21%；实现净利润204 亿元，同比减少13%；非通用会计准则下实现利润244 亿元，同比增长24%。公司网络游戏业务及归属于社交网络业务的手游分账合计贡献收入约占公司总收入的1/3。其中，手机游戏收入总额达243 亿元，同比增长25%，手机游戏收入增长较快主要得益于《和平精英》商业化、《王者荣耀》季票用户增长、多款代理运营的新游戏表现出色以及海外业务发展等多重因素。公司递延收入现处于历史高位，但由于《和平精英》等游戏目前仍处于确认递延收入的初期阶段，其收益将于未来逐步显现。展望四季度，虽然近期公司新游上线速度较二季度略有放缓，但海外市场重磅产品《使命召唤手游》上线月余大获成功，我们对四季度公司游戏业务发展持乐观态度。当前时点，我们继续从三个方向继续看好游戏板块未来表现：1、版号审批加速，新游市场持续回暖；2、电子竞技产业政策利好不断；3、5G 时代临近，VR/AR、云游戏等领域有望迎来高速发展期。短期内建议重点关注三季报业绩高增长标的。

　　风险提示：监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险（上海证券）