轻工制造：乡村振兴将会从两个细分领域带来机会

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    7月16日,据经济参考报披露,由全国人大常委会牵头,乡村振兴法目前已经启动了立法相关程序,到2020年前有望发布。

    投资要点 乡村振兴战略不断推进,有助于促进乡村轻工行业发展:2018年2月4日,中央一号文件公布,全面部署实施乡村振兴战略,文件确定了实施乡村振兴战略的目标任务:到2020年,乡村振兴取得重要进展,制度框架和政策体系基本形成;

    到2035年,乡村振兴取得决定性进展,农业农村现代化基本实现;到2050年,乡村全面振兴,农业强、农村美、农民富全面实现。在中央一号文件的指导下,河北、河南、福建、内蒙古等省区市密集发布相关实施意见,乡村振兴战略迈入加速落地阶段。5月31日,中央政治局审议《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》和《关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》,制度框架和政策体系已基本形成。7月16日,据经济参考报披露,由全国人大常委会牵头,乡村振兴法目前已经启动了立法相关程序,到2020年前有望发布。我们认为一方面随着乡村振兴战略逐渐落地,有助于推广乡村特色产品,逐步提高农村居民的收入水平;另一方面,随着收入水平的提高,农村居民消费能力逐渐提升,促进乡村轻工行业发展。

    坚持因地制宜突出特色,乡村特色工艺品有望复兴:乡村振兴战略的重要前提在于打好精准脱贫攻坚战。由于各地资源禀赋的不同,实现乡村振兴与脱贫,需以各地的自然资源禀赋与历史文化为基础,支持和鼓励农民就业创业,拓宽农民增收渠道,实现文化振兴。从2016年以来,在文化和旅游部支持和指导下,新疆哈密、湖南湘西、贵州雷山、青海果洛、安徽黄山等传统工艺聚集地设立了10多个传统手工艺工作站。以贵州省为例,贵州省为少数民族聚居地区,拥有较为丰富的传统手工艺制品,近年来,以工作站为平台,通过开展培训、引导以及品牌培育等方式提升传统手工艺市场产值以及竞争力,据光明日报披露,2017年贵州省手工业产值达60多亿元,带动百万余人工就业,脱贫效果明显。我们认为,随着传统工艺聚集地不断培育特色工艺品,预计乡村特色工艺品有望得到复兴。

    农村居民居住环境改善,家具行业受益:据国家统计局披露,2000年到2017年城镇居民人均消费支出从4,998元提升至24,445元,年复合增长约为9.79%;

    而农村居民人均消费支出由2000年的1,670.13元提升至2017年的10,955元,年复合增长约为11.70%,增速高于城镇居民。从消费构成来看,据国家统计局披露,农村居民的居住消费从2000年的258元增加到2017年的2,354元,年复合增速为13.89%,农村居民居住环境得到重大改善。从商品房销售面积来看, 据Wind 披露,2017年三线城市商品房销售面积为10,422.78万平方米,同比增长10.45%,增速明显高于一二线城市。家具类产品作为购置新房的配套产品,目前消费主要集中于一二线城市,三线及以下城市占比较低,据《2017中国家居消费者洞察报告》,2017年三线及以下城市家具消费占比约为37%。我们认为,伴随三四线城市商品房销售面积的释放、居民收入水平的提高以及物流和网络基础设施的普及,家具行业在三线及以下城市发展潜力较大。

    投资建议: 我们认为,乡村振兴将会从以下两个细分领域为轻工行业带来机会:

    1)收入端,在乡村振兴战略的推动下,发展乡村企业特色工艺品有望成为脱贫致富方式之一,建议关注拥有丰富乡村特色工艺品,且销售渠道完善的公司。2)支出端,随着乡村振兴的不断推进,农村居民收入将进一步提升,有助于扩大对家具类产品消费,建议关注拥有完善的电商渠道、销售渠道下沉到三四线甚至乡村,具有良好市场口碑以及产品价格富有竞争力的家具厂商。

    风险提示:政策推进不及预期;产品推广不及预期;开拓新渠道风险。（华金证券）