基础化工：强烈看好新一轮景气周期开启

     光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:维生素D3(+37.5%)、磷矿石(摩洛哥-印度CFR)(+9.6%)、烟酸:国产(+8.1%)、硫酸(+7.7%)、维生素B2(+6.9%)、泛酸钙(+6.7%)、WTI原油(+6.5%)、尿素(波罗的海小粒散装)(+4.5%)、Brent原油(+2.6%)、麦草畏(+2.6%);本周跌幅靠前品种:维生素A(-14.4%)、苯乙烯(-7.7%)、氯化胆碱:(-7.4%)、苯胺(华东地区)(-6.8%)、汽油(新加坡)(-6.2%)、硝酸(-6.1%)、顺酐(-5.8%)、石脑油(新加坡)(-5.7%)、丁酮(-5.7%)、甲苯(-5.1%)。

    维生素D3价格上涨:维生素D3货紧价挺,继续跳跃式上涨。本周市场报价500-650元/公斤左右,此前印度厂商提价至55欧元/公斤,6月14日浙江威仕提高VD3报价至1000元/公斤,6月20日晚花园生物提价至1500元/公斤,出口报价200美元/公斤,经销商报价上涨,后续报价仍将维持强势。维生素B2和泛酸钙继续反弹:维生素B2主流厂商停报停签,价格上涨价格。泛酸钙山东地区环保严查,部分厂家供应趋紧,提价意愿偏强,经销商报价上涨,泛酸钙市场偏强运行。国际尿素供应紧张,价格迅速上涨:IFA会议召开后国际尿素价格在埃及市场带动下快速上涨,供应紧张局面下目前埃及8月FOB价格已达284美元/吨。美国对伊朗制裁趋于强硬,印度国家银行11月份后将限制提供进口伊朗原油用资金,尿素市场或将受到同样影响。而国内尿素价格维持在1900元/吨以上高位,印度东海岸套利空间较难打开。我们认为国际尿素市场后期如果缺乏伊朗和中国的参与将走向紧张,强烈看好新一轮景气周期开启。有机硅市场维稳运行:高温天气来临后有机硅终端需求转淡,拿货迟疑,看跌情绪渐浓,上游维稳为主:国内DMC厂家主流报价在34000-34500元/吨;D4国内品牌35000-36000元/吨;国外品牌D4市场持货商36000-38000元/吨;生胶主流商谈35000-35500元/吨;107胶主流商谈34500-35000元/吨。

    投资观点:本周市场受贸易摩擦加剧等因素影响大幅调整,我们认为稳健中性的货币政策和合理的流动性下,市场对周期过于悲观的情绪在后期存在一定修复预期,2018Q2部分化工品价格良好维持,业绩确定性较高的低估值个股投资价值凸显。本周OPEC会议结束后原油增产的靴子落地,OPEC和非OPEC未来半年预计增加产量60-80万桶/天,原油供给偏紧下强烈建议加大石化化工配置,重点关注中国石油、中国石化和新奥股份。环保主题近期不断强化,驱动化工行业供给端改革走向深水区。板块配置继续关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。（光大证券）