环保行业：把握市政环保和工业环保两个维度

    市场回顾:行业受政策催化,业绩不断向好。

    华安环保板块指数整体涨幅位于全行业中游水平,表现相对靓丽。华安环保总体估值水平呈现下滑趋势,已接近历史低位,配置价值凸显。2017Q3业绩回归高速增长态势,为全年业绩高增点奠定基础。

    投资策略的锚定:把握市政环保和工业环保两个维度。

    今年以来,无论从中央态度,还是市场对环保的认知,都发生了深刻变化。生态文明定位“千年大计”以及“美丽”写入强国目标,使环保地位提升到历史空前的高度。在这一背景下,我们认为要把握市政环保和工业环保两个维度,未来环保各细分领域将呈现不同的新格局。

    市政环保:PPP是主要转手,由量向质转变。

    垃圾焚烧:焚烧法综合优势突出,商业模式清晰,十三五新增市场规模近千亿元。此外,我们还看好1)前端收运环卫服务与再生资源融合;2)末端处理细分市场的餐厨垃圾处理。推荐:伟明环保、龙马环卫、启迪桑德。

    水环境:今年的白洋淀治理引发多方关注,在新水法明年起实施的背景下,我们看好:1)污水处理由规模增长转向提质增效,看好膜技术的应用。2)农村水污染市场的崛起,看好运维稳定的相关标的。3)城市水环境综合整治,看好黑臭河治理爆发。推荐碧水源,国祯环保。

    工业环保:技术是驱动工业环保前行的核心。

    大气治理:今年国家下了重拳整治大气污染,政策端与执行端齐发力,但考核压力仍然巨大。我们看好1)燃煤电厂超低排放进入攻坚期,非电市场逐渐打开;2)京津冀禁煤区设立,看好煤改气市场爆发。推荐清新环境、迪森股份。

    土壤修复:土壤修复市场尚处于初级阶段,土法出台将会对市场注入强心针。今年土壤修复市场订单释放了约百亿左右订单,市场集中度较高,龙头效应则更加明显。推荐:高能环境。（华安证券）