汽车行业：逐渐进入汽车后市场时代

    6月,汽车经销商预警指数为64.60%,库存压力环比有所上升,且显著高于警戒线。受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战、股市分流效应等影响,终端需求锐减,预计15年全年汽车销量或与14年持平,增速接近0。

    天然橡胶价格回升,玻璃价格下降,国际原油价格振荡中小幅回落。

    上周,汽车行业主要原材料中天然橡胶价格小幅回升,玻璃价格下降,但仍处于阶段性高位,汽车行业存在原材料成本进一步上升的风险。此外,上周国际原油价格振荡中小幅回落。

    上周,市场继续深探,汽车板块跑输大盘8.17个百分点。

    上周,市场继续深探,汽车板块跑输大盘8.17个百分点。期间,汽车板块下跌18.55%,而同期沪深300下跌了10.38%。所有细分板块中,除乘用车板块跑赢大盘外,其余均跑输大盘。其中,汽车销售及服务板块继续处于领跌位置,全周下跌了25.53%。

    上周,乘用车板块中,除长城汽车(停牌)外,其余均出现下跌;商用车板块中,仅宇通客车上涨,涨幅为5.1%;零部件板块中,福达股份(+28.5%)涨幅居前;汽车销售及服务板块中,除国机汽车、中国中期处于停牌外,其余均出现下跌,且跌幅均超过10%以上。

    投资策略。

    中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来几年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、智能化、互联网化成为未来发展趋势。

    15年,中国汽车市场相对低迷,全年销量或与14年持平,增速接近零。“三驾马车”(新能源、互联网+、国企改革)将持续为汽车行业带来投资机会。

    近期,在“救市”政策轰炸和市场风格急速转换的背景下,建议关注汽车各板块有业绩支撑的低估值、高股息蓝筹股。

    风险提示。

    1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期;4、宏观经济大幅下行。（华融证券）