下周两家新股申购 关注明年次新股解禁机会(4)

　　宁波精达（603088）　　　　申购日期10·27

　　基本面分析：公司是国内空调换热器装备第一大生产商和精密压力机领域具备规模和实力的企业。主营产品弯管机和换热器装备，自2011年以来的市场占有率均为同行业第一位。本次募集资金主要用于高速精密压力机建设项目，以及扩产空调换热器装备技术改造项目等。

　　策略分析：中国已成为全球最大的家用空调制造基地，未来，随着城镇化提速及农民收入增加，对于空调的需求量仍成逐年上升态势。另一方面，我国汽车产量呈现逐渐增长态势，公司作为国内微通道换热器装备的先行者，同时利用与空调生产企业的长期合作关系，有望抢占市场先机。公司不足方面在于，首先，精密压力机市场竞争激烈，国外品牌在高端市场占据主导地位。其次，公司资金缺乏明显，制约了公司产品结构性调整，数控化，大吨位产品比重提升，不能完全满足客户的广阔需求。而且，公司2011年至2013年分别实现营收2.23亿元、2.35亿元、2.11亿元，公司2013年营收下滑幅度较大。由于公司产品销量集中毛利率较低的翅片高速精密压力机，公司的销售毛利率也在逐年下降。总体来看，公司经营业绩有所下降，面临较大的经营压力，若下游行业固定资产投放持续放缓，公司可能会存在消化新增产能的风险。综上，公司产品具有一定竞争力，公司凭借先发优势获得了一定的市场占有率。但近年公司毛利下降、销量下滑，在此背景下扩大产能并不利于公司经营。

　　风险提示：公司主要风险为税收优惠变化及毛利率进一步下降的风险。