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最近,国家发改委最新发布的政策提到要引导电讯营运商加快5G建设进度,国策利好措施有望吸引市场资金重投中资三大电讯商,中移动(SEHK:941)年初至今已有约17%回报,但现价股息率仍有6厘,想避险及收息投资者可以买入? 5G潜力持续释放 中移动是中国龙头电讯营运商之一,而且过去在“提速降费”等国策的限制下仍能实现到胜于同业的业绩表现,在中国的5G升级趋势中有望成为大赢家。 5G方案持续渗透有助电讯商向客户销售定价更高的数据方案,在2021年度首三季度,中移动的移动ARPU为50.1元(人民币・下同),同比增幅有2.6%,反映客户消费持续升级,期内5G套餐客户数达3.31亿户,5G网络客户数则为1.60亿户,占客户总数的比例正逐渐上升。 展望未来,在国策的推动下,5G手机上网的渗透度有望持续提高,中移动目前仍有8.16亿户4G客户,客户基础升级至5G的潜力依然吸引,可为中移动在中期内提供增长动力,5G业务占比上升带来盈利增长则可支持股价表现。 分派稳中有增长 此外,中移动的分派政策稳定。在2016年至2020年间,中移动的每股分派连年增长,复式增长有近5%,撇除了特别股息,中移动的分派比率亦一直保持在60%之下,维持稳定分派的难度不高,更有上调空间。 目前已公布的首三季度数据反映业绩正保持稳健增长,集团的营运收入按年增加12.9%至6,486亿元,EBITDA及股东应占利润则分别增长9.5%及6.9%,而在2021年度上半年,中移动已增派6.5%,全年分派再次录得增长的机会相当高。 结语:长揸有升有息 虽然中移动的短线走势强劲,但其实与疫前水平相比仍有至少两三成的上升空间。现价中移动的市盈率及市账率分别是8.2倍及0.8倍,依然低于五年平均值的10.6倍及1.1倍,可见整体估值仍处于相对低水平,回调下行的压力有限。 现价买入中移动可袋稳逾6厘息,更可部署受惠于中移动的估值复苏,长线投资收息的吸引力高。
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