利空多于利好 筑底或很漫长

　　在上周美股五连阳，A股跌幅大幅收窄后，影响本周A股市场的因素有哪些？大盘将作何表现？可以把握哪些机会？对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，三季报业绩、扩容压力、五大央行救市和意大利信用评级等，都会成为其影响因素，大盘将作箱体震荡，建议逢低吸纳金融和新兴产业类股票。

　　国内：

　　三季报业绩和扩容压力

　　浙商证券研究所副所长詹诗华说， 目前影响A股市场的主要因素还是国内的经济基本面和资金因素。从经济基本面来看，除了物价指数较高外，其他的经济指标应该说仍然在正常范围内，只是目前股市作为宏观经济“晴雨表”的功能没有发挥出来，其市场反应背离了经济基本面。

　　“从微观层面讲，三季度上市公司的盈利情况是影响市场走势的关键因素。”詹诗华说，上市银行的盈利情况是主要因素，因为它们占了上市公司盈利的一半，现在市场预期三季度上市银行的业绩可能差于二季度。

　　“从资金因素来看，货币政策从紧必然使流动性下降，而股市赚钱效应的缺失，又使有限的资金分流到了银行理财、信托、艺术品市场上去了。”詹诗华认为。

　　湘财证券首席策略分析师徐广福说，虽然上市公司的中报业绩还不错，但是经济总体回落的大势已定，去库存所带来的效果并未显著出现，上市公司的整体盈利能力仍将受到市场的严峻考验。特别值得注意的是，明年经济将会进一步回落。

　　徐广福还担心的是，有望成中国年内最大的首次公开发行项目——中国水利水电A股计划于本周启动路演，初定网上发行时间为9月26日，融资超过100亿元，这或会给市场短期资金面带来一些压力。

　　国际：

　　五大央行救市和意大利信用

　　徐广福说，鉴于欧元区日益严峻的经济和财政挑战以及不稳定的政治局势，国际信用评级机构穆迪正在继续对意大利的本币和外币债券进行评估，争取在下月结束前完成该工作。“从目前的种种迹象看，意大利本币和外币债券信用评级凶多吉少。因为穆迪曾警告说，由于意大利经济面临结构性风险和削减债务的巨大挑战，长期主权信用评级很可能会被调降。”

　　徐广福告诉记者，作为欧元区第三大经济体，意大利是应对欧债危机的关键，既可能成为阻止欧债危机蔓延的最后一道“防火墙”，也有可能成为引发欧元体系崩溃的“导火索”。假如意大利金融系统陷入混乱，可能触发与2008年相似的全球金融危机。

　　针对上周美股五连阳，徐广福认为，这与五大央行联手救市有一定的关系，欧盟财政部长上周五与欧洲议会代表在波兰举行会议，就六项经济管理改革的折中提议进行了讨论，并达成了一致。

　　不过，詹诗华认为，五大央行的救市行为是一个暂时性的行动，是权宜之计，不能从根本上解决欧债危机问题。对A股市场影响有限，不宜过高地估计其作用：一是释放的流动性并不一定很多；二是市场担心法国兴业银行、德国银行因为欧债危机而被拖下水，使欧债危机演变成银行危机。

　　操作：

　　逢低吸纳金融和新兴产业股

　　“当然，A股市场由于前期本身跌得比较多，现在在五大央行救市这一利好消息刺激下，市场的恐慌情绪得到一定的缓解，大盘出现企稳的现象也是很正常的事情，但无法从根本上改变市场的运行方向。”詹诗华说。

　　对于估值的理解，詹诗华说，现在看来估值低只是推动市场上行的因素之一，如果没有资金面的改善，市场同样难以走出一波牛市行情来。目前的市场情况就是如此，平均估值水平已经低至1664点时的水平，其中银行股是历史上最低的，但现在却是弱势依旧。

　　詹诗华说：“我个人的看法是，虽然包括银行股在内的大盘蓝筹股估值优势明显，但本周大盘仍将以2450点为重心，在上下50点的范围内震荡，以等待中小市值股票估值的回归。”

　　“我对后市的看法是短期仍比较纠结，市场筑底过程或很漫长，中途不排除还有一些突发性因素冲击，如意大利信用评级下降等。”徐广福说，由此，投资者对市场仍然要保持足够的警惕，大盘仍然会在2437--2636点之间作箱体震荡，后市向上突破需要量能配合。

　　对于后市机会，徐广福建议从以下两个方面把握：一是业绩优良且调整比较充分，具有估值优势的金融股；二是具有政策支持背景的战略性新兴产业类股票，特别是物联网股票。