市场进入筑底期 反弹为时不远

　　中秋节小长假过后，国际市场又出现巨大变化，希腊破产基本确立，德法等欧洲主要经济体为了保护自己的银行，欧元区救助机制越发不明朗，投资者信心再度知道打击。欧洲全球问题还不在于希腊，更为关键的是欧元区第三大经济体和第四大经济体的意大利和西班牙别出问题，否则波及面将更广。但欧洲问题很复杂。以后的情况谁以不知道，这就是让全球投资者担忧的原因。当然，欧洲不仅仅是主权债务危机问题，法国的核电厂爆炸也是祸不单行，给脆弱的欧洲雪上加霜。

　　如果说外围的利空不断打击给A股市场寒意，那么国内货币政策的不松动，资金面的再度趋紧可谓冬天里下大雪。根据央行公布的8月份金融数据看，8月份广义货币量(M2)增长13.5%，创出2004年以来新低，狭义货币量(M1)也只增长11.2%，M1和M2的双降显示出央行继续采取偏紧货币政策的决心。最为直接的体现就是银行间市场拆借利率再度上升，央行公开市场操作力度也有所加码，给本来就偏紧的资金面雪上加霜，甚至于有部分分析人士开始认为央行要加息了。或许他们有一定道理，但笔者认为国际环境过于复杂，即将面临下滑，今年再度加息的可能性不大。目前市场的下跌主要还是外围市场拖累更多一些。

　　今天市场再度出现跳空缺口，很多投资者可能更加失望。然我们要告诉大家，目前没有必要过度担忧，该缺口属于普通缺口，短期完全有回补的需求。从估值看，上海市场市盈率已经不足15倍，估值已经和2005年的998点和2008年的1664点相当。从量价关系看，近期市场成交量不断萎缩，今天上海已经只有518亿元了，恐怕跌破500亿元的日成交量指日可待。再加上新股又开始破发，短期市场基本可以看着进入筑底期了。