两市“地量”调整跌幅均超过1% 筑底进入尾声(2)

　　本周大盘缩量调整，从周三开始沪市迭创年内地量，显示短期内做多乏力但做空动能也不足。在8月25日“一阳指”之后股指回调了六天，沪指突破2826高点以来下降压力线已六个交易日，本周五暂受该线支撑，如继续缩量调整的话，先见地量，后见地价，大盘反复筑底将进入尾声。

　　基本面，国内货币及房地产政策继续趋紧，QE3时间窗口推迟至9月底议息会议；新股扩容仍将加速，市场仍面临着种种不利因素。上半年全部上市公司净利润总额较去年同期增长了约24%，从单季度数据来看增长了13%左右，出现了明显的放缓。温总理在《求是》发表文章，强调稳物价、控房价、抓农业、调结构、促民生，可看出决策层确认当前经济运行的主要矛盾仍是通胀。从扩容来看，9月份开始新股发行有望重新提速。上半年递交的200余家上市申请将于9月份进入密集审核期；大盘股有可能在4季度启动上市程序。而央行将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，这次调整存准率上缴范围从效果上等价于3次上调存准率，也可以视同为等价于发行9000亿央票，这是把未来的流动性紧缩措施提前到现在一次性集中释放，加重了市场对于资金面的担忧，但也宣告了年内高密度紧缩的终止，年内加息和上调存准率的可能性被彻底消除了，未来的政策预期和流动性预期都将好转，对于股市，只要扛过了现在，未来的政策环境就会显著改善。

　　先有估值底、再有政策底，最后是市场底。关于市场的估值底随着中报公布已得到市场的认同；而政策底并不是政策面要出利好才能确定，只要不会有更坏的消息出台，利空出尽就是利多，保证金存款纳入存款准备金的缴存范围的消息已有此作用；而市场底是在一系列利空打压下“该跌不跌，理应看涨”的基础上出现的。“先见地量，后见地价”，近期不排除会出现持续地量，然后放量选择突破方向，市场底也就出现了。事实上，当前做多A股的逻辑并不需要期待政策的大力刺激，只是像压抑过久的弹簧一样，稍有一些压力缓解就能反弹，如果“锦上添花”——货币政策调控手段改善，则反弹时间也会延续得更久一些。

　　总的来看，虽然市场仍在弱势震荡，但已处于反复震荡筑底过程中，不必过分悲观，左侧交易者可积极一点；右侧交易者可等待做多时机。继续向下挖坑将是机会，从战略角度来看向下挖坑过程可逢低逐步建仓。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间 2500-2630点

　　下周热点西部开发概念股

　　下周焦点经济数据、货币政策