个股上演涨停潮 五主线聚焦商贸零售机会

　　2019年1月29日，零售指数上涨0.6%，板块内赫美集团、华联综超、南宁百货等多只个股涨停。分析指出，经过前期较为充分的调整，目前商贸零售板块估值处于历史相对低位，板块内优质标的具备配置价值。同时，随着春节消费旺季来临，短期内修复行情有望持续。

　　基金重仓占比略有上升

　　数据显示，2018年12月社会消费品零售总额35893亿元，同比增长8.2%，增速比11月份提高0.1个百分点，其中限额以上单位消费品零售额15084亿元，增长2.4%。2018年全年，社会消费品零售总额超过38万亿元，市场总量稳步增加。

　　从总量来看，社会消费品零售总额基本呈现逐季度升高态势，受国庆、“双·11”和年末传统销售旺季的影响，四季度达到年内规模顶峰，当季消费品零售总额超过10万亿元，但累计增速却逐渐回落，在年底跌落至年内最低，较2017年下降1.2个百分点，主要受占比较大的汽车类商品增速转负的影响。2018年全国网上零售额90065亿元，比上年增长23.9%。

　　业内人士表示，线上零售占比持续提升，线上线下融合为未来零售业发展趋势。

　　与此同时，商业贸易板块公募基金重仓持股比例显著提升，从2018年三季度的2.13%提升至四季度的2.88%，环比提升0.74个百分点。

　　对此，长江证券表示，一方面这与商贸零售板块对消费数据敏感性相对较高、板块悲观预期在前期较充分消化有关；另一方面，板块权重股永辉超市在2018年四季度获显著增配，对整体行业重仓比例有一定拉动作用。

　　分化态势有望持续

　　2018年，商贸零售板块估值水平一路下滑，从年初的30倍左右跌至年末的15倍左右，中间虽有几波小幅反弹，但整体承压下行。进入2019年，板块呈现企稳上行态势，个股趋于活跃。那么，后市板块投资机遇如何？

　　山西证券表示，在当前时点建议关注2019年减税降费政策落地对于消费者信心的提振作用，从需求端上进一步刺激消费结构性升级，这种趋势下实体零售行业的整体集中度持续降低，行业分化现象十分显著，但龙头的市占率和盈利能力愈加凸显。建议关注实体企业中外延扩张能力较强、有能力布局三四线城市规模扩张的，以及内生通过创新整合业态结构提升坪效，内部拥抱数字化提升前中后台整体效率的企业。

　　光大证券表示，对于商贸零售板块，2019年推荐五条投资主线：一是从消费分级来看，升级和降级在不同维度显现，M型消费渐显；二是从细分品类来看，黄金首饰受益于社会避险需求增长，预计销售增速最为稳健；三是从经营地域来看，中西部消费基数低，预计该地区消费增速更为稳健；四是从股权属性来看，国企改革有望进一步提升相关企业的经营效率；最后是从股利角度来看，高分红股票具有一定的类债券属性，在市场低迷时更为稳健。