稳定股市 从活跃市场开始

　　在2016年2月20日到2019年1月25日这段行情，沪指明显是走出一个圆形顶。左边最低是2638点，右边最低是2440.91点。明显是走完圆形顶，开始走另一个形态。大盘下跌有非常多的因素，主要有：1、一段大行情后，往后几年基本是修补回跌形态。因为行情只是突然出现宽松的资金，而不是股市反映的是经济增长。股改行情是靠成立众多的开放基金，堆积行情。而上一波的杠杆行情，是靠历史性的融资融券导致的行情。正常是，这几年行情都不会很强。2、新股火爆，一般地，二级市场就会弱势无大行情。目前新股发行是历史性最成功的发行方式。到目前，新股火爆行情足足维持在两年以上并把新股的堰塞湖解决了不少。新股申购所集中的资金，单单一个股屡屡超过两千亿。初步估算一下，社会打新资金应该万亿以上。可见，新股已经霸占了A股行情。3、经济增速明显调低，杠杆资金在赢利收窄的时候明显萎缩，大量的社会资金在千股跌停这样的盛况下消失，都很大程度影响了这段行情。一句话，股市有其规律。但这段行情有点奇怪的是，大盘不行了，连个股行情都基本无什么可喜的地方，拉几个大盘股，很难汇集人气。我们这期探讨的，就是如何可以活跃市场气氛的问题。

　　分红方式问题。长期以来，作为股市融资最多的国企大盘股，无论业绩如何威震世界，也无论业绩如何不断下滑，这些企业大都不给投资者现金分红，大方一点的就叫利息税。因为这个，曾经有前任曾经提出强制分红的问题，但不了了之。正是这一点，市场基本上不炒所谓蓝筹股，而转炒其他板块股。开始炒得凶的是三线垃圾股，市场的理由是，都没分红，绩差与绩优有何区别？反而三线垃圾股还有重组题材。种种限制后，市场开始长时间炒作高送转概念股。高送转为何得到各路资金青睐？原因是市场认为目前为止最有良性的分红方式，高送转成为每年任何大盘行情都必然出现的行情。后来居心不良者借高送转减持股份套现，这种行为应该是监管不严导致的行为，而不是股份公司的高送转带来的不良行为。结果大家知道，高送转被严格监管，甚至叫停。我们从上两年等到今年，大盘股行情无了，其他板块行情无了，也没出现业绩好、有高送转潜力的个股行情。这个板块终结带来的后果是：1、盘小绩优的个股没人去炒了。2、创业板、中小板行情也基本终结。这两个板块指数，走出了近几年最低。3、新股炒作迅速熄火。以前几十个涨停的，无非就是盘小绩优含权和特殊行业，百元股都不少。市场反复炒作保险、银行、券商等等，但其他板块就像熄火那样，市场基本失去气氛。在此呼吁：高送转不要设限，借高送转减持的严格监管。

　　市场重组问题。几千个上市公司，并不是个股顺风顺水业绩稳步上扬的吧？业绩差了是什么原因？业绩差了可以通过重组解决吗？这些问题都没有效地思考，例如一部分并没有严格按标准上市或带问题上市的，这个是发行问题。一部分上市后经营恶化的，通过借钱或重组可能可以解决问题。但如何借钱？又如何重组？当年一批地方国企业绩差后被推向三板，问题也多多。后来发现有一任在期内没提过退市，重组成功不少。但近两年来，特别是上一年，严格控制重组的文件一个接一个。一大批ST股跌幅惊人。不单止ST股集体下跌，业绩不理想的企业也被市场抛弃。一时间，大大地影响了市场信心，相关板块跌跌不休。上一年，ST板块指数跌幅高达41%。ST板块跌幅超过80%的6个。跌幅超过70%的有15个。跌幅超过50%的有42个。跌幅超过20%的有82个。这么多的垃圾股，敢不敢一口气退市？但不退市，又严重影响股市市容。如何解决呢？对重组严一点或松一点，就令上市公司遵守纪律吗？看来不是的。极力支持重组的时候，ST股只是几个有可能退市，并不是大面积要退市。非常明显的对比，2018年年底的时候，明显放松了最重组的要求，一部分业绩不好的个股起死回生，甚至一些股上到了十几元。历史上最严厉的重组要求会导致什么结果？大批业绩不好的个股向三元或两元甚至一元靠拢，而这些股，基本上是市场资金持有，市场信心一落千丈。在此呼吁：放宽重组，增加市场信心。

　　新股发行问题。这些年来，新股发行为何出现历史性成功？主要是得益新股发行新政。新股发行新政的核心是什么？这很简单：上市公司低价发行，拿固定部分的。上市后不限制，市场盈利是不确定的。如发行价10元，上市后，股价可能上到50元甚至100元。这样好处是吸引了大量的资金申购新股，从而很大程度解决了新股的堰塞湖问题。但后来，出了一个什么规定，特殊的公司不受限制，可以不受辅导时间限制，不受融资金额限制，不受排队限制。“独角兽”工业富联上市就是这样出台的。以往发行十几个股，可能融资不到50亿，但现在发行一个股，融资百亿以上，而且时间非常迅速。一时间，无论大盘还是新股，应声而下。工业富联5月24日发行，6月8日上市。5月23日沪指下跌54点，6月19日一个大的跳空缺口。一路下跌后走出了2449点新低。这究竟是巧合还是真的这样发行对大盘打击较大？希望各方面认真思考。现在有重量级人士提出放开新股上市升幅限制，这点解决不了问题。在此呼吁：发行新股不能操之过急，一步一个脚印。

　　结论：大盘不好的时候，连个股行情都不活跃了，历年炒作的板块，也不再出现。个股行情的信心，还需要细节支持。稳定股市，从活跃市场开始。