多空双方操作意愿暂淡 A股缩量盘整

　　周三A股缩量盘整，收盘微升。上证综指微涨0.05%至2581点，深证综指涨0.13%至1316.28点，中小板、创业板综指分别涨0.10%、0.04%。由各类股指K线看，上下影线极短，振幅也很小，这样的盘面是典型的观望市，即空头没有主动抛售意愿，多头也没有立即买入的冲动。这样的市场缺乏兴奋点，属于平平淡淡的牛皮市。

　　由个股表现看，权重股整体上略弱，涨跌有限，没什么可特别留意的品种。非权重股多数随波逐流，个别板块表现稍好，如燃料电池、部分农林行业个股。

　　北上资金多数时间为净流入，最近权重股整体上表现不强，主要压力应该来自内资机构。由最近基金行业公布的持仓情况看，去年下半年内资基金减持了中国平安、贵州茅台之类的重磅蓝筹股，这与北上资金的动向明显是相反的。

　　周三央行在释放流动性方面又有动作，首次实施了“定向中期借贷便利(TMLF)”，金额为2575亿元，操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。更重要的是，这次操作的利率水平为3.15%，比中期借贷便利(MLF)利率低15个基点。这个TMLF是央行去年下半年新创造的政策工具，是定向支持小微、民企贷款的结构性货币政策工具。虽说央行此举有定向引导资金之意，但资金就像水，多少会有溢出效应，所以最终会惠及整个市场。

　　降息降准或其他货币宽松政策对人民币汇率的影响是双面的，要具体问题具体分析。如果市场着眼点在利差上，这类政策就会压制人民币汇率，如果市场着眼点在刺激经济上，人民币汇率就会得到支撑。

　　由周三人民币汇率走向看，市场明显是选择了后者，因当日离岸人民币汇率是显著升值的。市场这样的选择十分正常，因当前美联储加息进程已面临随时终止的可能，这种情况下人们对汇率的着眼点就不在利差上，而在于能否刺激经济上。

　　个人认为，投资者可适当调升预期，因当人民币汇率对央行宽松举措表现积极时，这本身就是个正向信号，暗示央行未来可能会更有信心推出宽松政策。

　　在资金面前景不断向好背景下，已跌了一年的股市已很难再大幅下跌了。这两天的股市虽然有些萎靡不振，但仍在可接受的范围之内，毕竟股指尚未脱离底部区域。

　　大盘前景虽然可期，但本周恐以无量盘整为主，因确实有些不确定因素需要出清。