信心急速大反转 一类股表现或远超预期

　　中国经济全年成绩单如期发布，表面上大多数数据项预期偏差不大，但人民币汇率、恒指在数据发布后数分钟内都明显拉升，聪明资金究竟从中嗅到了什么呢？广州万隆研究发现，市场信心迎来了新变化，一类股表现或远超预期。

　　2018年下半年以来，悲观的情绪弥漫整个市场。去杠杆、实体经济疲弱、消费降级等声音此起彼伏，12月底至一月头几天这种情绪到达了巅峰。我们的各种经济数据如社会零售额、PMI、社融、PPI等确实也在一路下滑，悲观论调不断得到证实。今天公布的数据有两个新变化：1、规模以上工业增加值远超预期；2、社会消费品零售总额止跌回升。两项数据将纠正市场对实体经济疲弱和消费降级的预期。

　　股市反映了人们对未来的预期，目前点位意味着市场对未来经济的预期非常低，只要经济稍微表现好点，就会产生预期差。我们广州万隆研究发现，预期差即将出现，或使得一类股表现远超预期。

　　研究发现，虽然目前已经有很多关于基建的报道，但投资者对基建会给市场带来什么变化依然不够深刻。2018年的大背景是去杠杆，特别是前半年的政策基调更为紧缩，所以去年一季度的基建基数非常低，而2019年的政策基调转变为逆周期调整，基建新开工将会集中在上半年，这将使得基建投资增幅远超预期。

　　基建除了使整体市场回暖，更重要的基建集中开工会使得部分原材料产能跟不上，价格飙涨。今天期货市场已有所反应，商品期货多数高开高走。个股方面，易成新能再次涨停，近期石墨烯概念持续上涨，原因是钢铁出现回暖迹象，临近春节开工淡季之下，产能萎缩严重，上游石墨电极的原材料也出现价格调涨。

　　预计在大基建背景下，如果某商品又恰好遇到产能问题，就会刺激生产该商品的股票大涨。环保也将是今后政府工作的重点，我们预计一季度因为环保限产、基建大开工需求激增引起的商品涨价行情会陆续发生，由于涨价概念的逻辑简单，对利润贡献是立竿见影，所以经常出现牛股。