结构性做多行情仍将持续

　　编者按:周五金融股、周期股全线发力,次新股迎来涨停潮,普涨使得沪指成功突破3300点整数关口,创近20个月新高,市场的反弹空间进一步打开。但加速上行的条件仍不具备,演绎方式仍是震荡盘升,市场结构性机会丰富,热点主线清晰,即金融、资源、混改、雄安、创业板低估值绩优股等五大方向。

　　本周市场一波三折,在市场担心阶段调整到来之际,沪指在金融、资源股合力之下,再度突破3300点关口,创近20个月新高,创业板指则在半年线处遇阻回落。整体来看,市场结构性机会丰富,热点主线清晰,即金融、资源、混改、雄安、创业板低估值绩优股等五大方向,但是由于存量博弈的资金格局短期难改,板块间的跷跷板迹象较为明显。

　　市场层面,本周大盘震荡调整回踩10日线后企稳反弹,创业板指在1800点一线短期具备支撑。权重方面,银行、保险、券商轮番发力稳定指数,周五资源股的强势反弹与金融板块形成了合力,带动指数创出新高。笔者认为,短期权重股依然是市场的中坚力量。靓丽的业绩与较高的性价比,依然是大资金的主要攻击方向;题材方面,环保板块在消息刺激下延续上攻态势。7月26日,总书记对省部级领导干部的讲话,基本可以认为是“十九大”的序幕和未来一段时间的政策定调,总书记专门特别提到三大攻坚战,分别是防范风险、精准脱贫和污染防治。笔者认为,从目前的政策布局来看,多部门从多角度出台政策,提升了环保产业市场需求的刚性,“环保风暴”带来的主题投资机会值得关注;次新股本周出现集体性大涨,但随着中科信息的停牌自查,次新刚刚形成的人气合力瞬间被瓦解,短期获利盘的堆积势必有个获利回吐消化的过程,次新股最好赚钱的时期已经过去;改革主题,中国联通的复牌激活了国企改革概念股的活跃,但从热点的表现与市场的期待程度对比,走势整体低于预期。其中铁路、石油等品种连续的表现后完成了获利盘消化,出现止跌企稳迹象,短期混改概念受到改革暖风频吹,还会持续发酵。整体来看,市场仍处于做多窗口期,在现阶段的结构性行情中,估值优势、业绩改善、政策催化是目前存量资金关注的三大方向。在此基础上,作为此前行情主线的涨价资源板块企稳反弹意义重大,部分品种受益于供给侧改革及环保政策的逻辑并没有改变,值得持续跟踪;而依靠内生保持高增速的低估值创业板优质个股开始活跃,适宜从中长期角度关注;同时下半年国企改革将继续加速推进,混改主题仍然将反复活跃。 

　　政策层面,消息相对不明朗令市场参与者的谨慎情绪依然存在。资金方面,央行周三公开市场净回笼400亿元,为连续三日净回笼,资金面阶段紧张预期升温,隔夜货币利率创2015年4月来最高。尽管市场普遍认为在央行“削峰填谷”支持下,流动性紧张不会持续太久,9月随着财政支出增多,继续收紧的可能性不大。但超储率偏低使得机构倾向于采取防御心态,银行融出资金意愿下降,机构预防性资金需求上升,流动性松紧存在阶段的不确定性;监管方面,金融监管完善仍处进程中,最高检再次亮剑严厉打击严重危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪行为;与此同时,上交所、深交所、保监会集体发声强调把控风险,虽有利于市场制度建设,但一定程度降低了资金短期的风险偏好。但中期来看,后市仍存在较多市场机会催化剂,9月初,金砖国家领导人会晤将于厦门举行,期间有望在深化国家合作、加强全球治理、推进机制建设等方面取得进展;9月11日,香港“一带一路”高峰论坛将举办,期间将有大量“一带一路”沿线国家官员、国际机构代表和企业、行业领袖参会,这都有望激发出新的市场热点。此外,改革推进、养老金入市、两融余额持续维持高位也都有助于提振市场信心。

　　笔者认为,沪指再创反弹新高之后,市场的阶段担忧缓解,市场的反弹空间进一步打开,但市场加速上行的条件仍不具备,市场的演绎方式仍是震荡盘升。中期来看,平稳运行的宏观基本面及改革加速的预期,使得市场对中长期的预期仍然向好,做多时间窗口仍未结束,热点核心仍是围绕价值、业绩、政策展开的结构性行情。■

　　(文中涉及股票,只做举例,不做买入推荐。且作者承诺不持有文中提及股票)